一周市场回顾-食品饮料上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周食品饮料板块上涨2.79%，跑赢沪深300（1.93%），其中乳品涨幅最大（+3.7%），肉制品跌幅最大（-1.5%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）乳业领涨子板块，白酒消费税靴子落地。推荐组合：山西汾酒、贵州茅台、伊利股份。
　　一周市场回顾
　　板块表现-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨2.79%，跑赢沪深300（1.93%），其中乳品涨幅最大（+3.7%），肉制品跌幅最大（-1.5%）。
　　个股表现-古井贡酒领涨、中炬高新领跌。上周涨跌幅排名前5为古井贡酒（+13.1%）、ST椰岛（+12.0%）、莲花健康（+11.7%）、涪陵榨菜（+9.5%）、金种子酒（+8.2%），排名后5名为中炬高新（-9.5%）、双汇发展（-4.1%）、百润股份（-3.7%）、青海春天（-3.5%）、安琪酵母（-3.2%）。
　　行业重大数据变化
　　10月进口葡萄酒数量287.7万升，同比-12.8%，进口葡萄酒单价4,983美元/吨，同比-2.9%。（海关总署）
　　11月第4周生鲜乳平均价格3.84元/公斤，同比+7.9%。（农业部）
　　10月进口大包粉数量同比+18.3%，单价同比+15.0%，进口液态奶数量同比31.3%，单价同比-17.5%。（中国奶业协会）
　　12月第1周生猪价格同比+ 162.9%，仔猪价格同比+ 324.8%。（中国畜牧业信息网）
　　12月第1周猪粮比同比+10.87%。（根据新闻整理）
　　10月全国生猪存栏量1.91亿头，同比-41.4%，能繁母猪存栏量0.19亿头，同比-37.9%。（中国政府网）
　　行业重要新闻精选
　　青花郎终端供货价上涨60元。（微酒）
　　52度梦之蓝手工班结算价在原价格的基础上上调100元/瓶。（酒说）
　　华北大区38度国窖团购价调至700元。（微酒）
　　西凤集团今年预计突破60亿。（酒说）
　　伊利加速布局鲜奶市场，推出三款新品。（新乳业）
　　中银观点
　　乳业领涨子板块，白酒消费税靴子落地。上周乳业领涨食品饮料板块，涨3.7%，其中伊利股份涨4%，伊利股份是我们12月份十大金股之一，我们认为乳业龙头竞争格局存在改善可能性，伊利业绩预测有望持续上调，未来一个季度可重点关注。2019年12月3日，财政部发布了《中华人民共和国消费税法（征求意见稿）》，白酒消费税负不变，政策靴子落地。受子公司股权收购搁浅和高管调整的影响，中炬高新上周跌幅较大，我们认为厨邦股权收购受阻不改整体利润率提升的趋势，1-3Q19少数股东损益增速已明显慢于美味鲜利润增速。
　　白酒短期亮点不过，展望一年仍有超额收益。（1）白酒3季报业绩增速略有放缓，在食品饮料中表现不算突出。虽然近期茅台价格略有反弹，但我们判断下一阶段茅台酒出货可能提速，茅台一批价可能稳定或回落。2019年春节旺销超预期，2020年春节难有突出亮点，近期陆续出台的2020年度规划可能略慢于19年增速。因此我们判断，2020年春节前白酒无明显超额收益，处于平淡期。（2）行业长期成长逻辑不变，行业利润空间足够大，市场份额继续向名酒集中，展望一年优质企业仍有超额收益机会。重点看好有安全边际、未来业绩持续超预期概率高的优质企业，继续推荐山西汾酒、贵州茅台、顺鑫农业，关注低估值的口子窖、迎驾贡酒
　　未来一个季度重点关注食品龙头，乳业龙头竞争格局存在改善可能性。（1）我们判断2020年乳业龙头竞争格局将持续改善，伊利股权激励方案获得通过，业绩释放动力有望增强，草根调研判断4季度费用投放强度继续减弱，继续看好伊利股份。（2）相对于啤酒短期的提价预期，我们认为更应该关注产品结构升级。随着90后、00后成为消费升级主力军，这些消费者对啤酒价格的容忍度较高，可能推动产品升级提速，可持续关注。
　　风险提示
　　经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。