扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

纺织服装行业研究报告:天风证券-纺织服装行业研究周报:健盛集团三年战略规划发布,继续看好运动服饰板块、ODM优质龙头及电商子行业公司-191231

行业名称: 纺织服装行业 股票代码: 分享时间:2020-01-03 08:04:54
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 吕明
研报出处: 天风证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 751 KB 分享者: lw****7 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  本周核心组合:安踏体育/申洲国际/开润股份/南极电商/李宁/健盛集团。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  高景气泛运动品牌组合:安踏体育,李宁,波司登;
  持续高成长组合:开润股份,南极电商;
  优质OEM制造组合:申洲国际,健盛集团;
  优质龙头组合:森马服饰,海澜之家;
  板块数据:本周上证指数收3005.04点,较上周收盘变动+0.00%;深证成指收于10,233.77点,较上周收盘变动+0.04%;沪深300收于4022.03点,较上周收盘变动+0.12%;申万纺织服装板块收于1877.28点,较上周收盘变动+1.06%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  行业数据及观点:
  1、本周健盛集团发布三年发展战略,未来将成为全球化全产业链的针织运动服饰制造者,我们持续看好公司产能释放叠加盈利能力提升。
  健盛集团发布未来三年发展战略:成为全球化、全产业链的针织运动服饰制造领航者,从高速发展逐步向高质量发展转变,实现OEM向ODM的转变。公司拥有棉袜和无缝内衣业务,产品品类适用运动服饰领域,且目前客户均为运动品牌龙头,具备优势。
  运动服饰细分板块未来发展前景较好,而公司拥有众多优质客户资源。棉袜业务客户主要有优衣库、PUMA、UA、迪卡侬及GAP等国际客户;无缝内衣业务主要客户有Gildan、优衣库、迪卡侬、NIKE等,稳定的国际客户资源保证了公司业绩的持续稳定;其次公司持续在越南基地布局,享受低成本、税收及关税优惠,具备全球化产业链优势。
  公司未来产能将持续释放,有助于公司业绩的持续稳定增长。我们预计未来三年公司棉袜产能释放复合增速在15%左右,2020年棉袜产能预计达到3.5亿双,2021年预计达到4亿双,2022年预计达到4.7亿双。我们预计未来三年公司无缝内衣产能释放复合增速在25%左右,预计2020年无缝内衣产能达到2500万件,2021年达到3500万件,2022年达到4500万件。
  未来公司越南产区占比提升及无缝内衣业务的占比提升,将拉动公司盈利能力的持续提升。由于公司未来产能释放多集中在越南产区,成本、关税、税收方面具备优势,由此,随着公司越南产能占比的持续提升,公司净利率水平将持续提升。另外,目前公司无缝内衣业务的收入比重在35%左右,未来公司无缝内衣业务的占比预计将提升至40%左右,由此将会拉动整体净利率水平。
  2、本周比音勒芬发布2019年业绩预告,业绩符合我们预期。
  公司公布2019年业绩预告,公司19年归母净利润实现30%-50%增长,预计实现3.80-4.38亿元,实现快速增长,业绩符合我们此前预期。公司所处赛道较好,作为运动商务领域的优秀品牌,公司产品风格鲜明,具备差异化竞争优势;新品牌开拓后,将为公司持续贡献业绩;另外公司开店空间仍存,随着新品牌和新渠道的不断贡献,公司有望继续保持较快速的增长。
  3、11月社零数据公布,环比边际略有改善。
  2019年11月当月服装针织鞋帽纺织品零售额同比增长4.6%,相比18年同期下降0.9cpt,相比19年10月上升5.4pct;2019年1-11月服装针织鞋帽纺织品累计同比增长3%,相比18年同期下降5.1pct,相比19年1-10月环比上升0.2pct。我们认为由于双11影响,11月服装社零数据环比边际有所改善,但整体服装行业社零数据稍显疲软,建议关注运动服饰、电商子板块、优质ODM等细分领域投资机会。
  风险提示:终端需求疲软,库存风险,行业调整不达预期;行业及公司净利率下滑风险,现金流压力风险。
  
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com