本周工信部原材料司发布《水泥玻璃行业产能置换实施办法操作问答》，旨在进一步巩固化解过剩产能工作成效，现以问答形式对产能置换政策进行细化和完善，以进一步提高政策的针对性和可操作性，更好指导地方和企业开展水泥熟料、平板玻璃产能置换；《问答》明确并细化了信息透明化要求，“各地省级工业和信息化主管部门需在每年3月31日前更新相关生产线清单”；同时明确“已停产两年或三年内累计生产不超过一年的水泥熟料、平板玻璃生产线不能用于产能置换（自2021年1月1日起实行）”，产能置换更加严格规范，有助于防止部分已经实际停产多年的僵尸产能死灰复燃，水泥平板玻璃供给侧改革的成果有望得到较好维护。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　数字水泥网发布2019年新增产能和2020年预计新增产能统计，据统计2019年水泥净新增产能为2216.5万吨，预计2020年净新增产能为2045.3万吨，2019年、2020年产能同比增幅分别为1.19%、1.08%，整体供给边际影响较小，但是需要注意的是2020年预计西南地区有超过1000万吨的产能净新增，西南地区水泥价格还需观望此区域需求配合的情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　当前水泥板块估值低较低，叠加2020年经济企稳预期，2020年上半年水泥行业盈利有望维持在较好的景气水平，建议关注海螺水泥、上峰水泥、华新水泥；北方弹性大推荐关注天山股份、冀东水泥、祁连山；南方需求恢复，推荐华润水泥、塔牌集团。
　　玻纤方面，继续推荐中国巨石、中材科技，当前历史看估值依旧处于相对低位；经济企稳，需求有望逐步消化前两年的供给增加；通过销量增长、成本降低对冲价格下降，2020年业绩有望明显改善。
　　竣工同比增速已连续6个月改善，住宅竣工改善相对更加明显，竣工端数据的改善带动需求回升，建议关注旗滨集团。需求恢复带动价格走高，业绩持续改善；受益于纯碱价格下降，公司利润空间放大；同时，公司中长期规划确保长期发展，股权激励激发企业动能，公司在生产成本、产品结构、管理效率方面均具备明显优势。
　　消费建材建议关注细分子行业龙头，竣工端回暖，龙头最为受益，另一方面B端下游地产商、装饰公司、经销商、材料生产企业全产业链集中度提升。分开看，首先龙头企业市占率有望加速提升，主要受益行业景气底部内生整合；其次地产精装与家装公司集采扩大趋势下，B端增速有望更高；中央经济工作会议指出加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，旧改需求有望释放，优先关注涂料、防水、管材等需求增量。相关标的包括，石膏板龙头北新建材，瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎，板材龙头兔宝宝，涂料龙头三棵树、亚士创能，防水龙头东方雨虹，管材龙头伟星新材，五金龙头坚朗五金等。
　　一周市场表现：本周申万建材指数上涨5.42%，各子行业中，水泥制造（5.89%），管材（4.96%），耐火材料（3.08%），玻璃制造（6.24%），玻纤（6.41%），同期上证综指（2.62%）。
　　建材价格波动：水泥：本周全国水泥市场价格稳中略有回落，环比跌幅为0.1%。价格回落地区主要是福建，最后一轮价格上调未能完全执行到位，仅部分企业上调。元旦过后，雨水天气减少，南方市场需求未恢复至前期水平，但企业综合发货量仍保持在8-9成，明显高于去年同期水平，主要是赶工需求较强。价格方面：本周继续在高位稳定为主，维持前期预期不变，下周长三角沿江熟料价格将开始回落。玻璃及玻纤：本周末全国建筑用白玻平均价格1668元，环比上周上涨0元，同比去年上涨63元。周末玻璃产能利用率为69.31%；环比上周上涨0.01%，同比去年上涨-0.27%；在产玻璃产能93270万重箱，环比上周增加-360万重箱，同比去年增加420万重箱。周末行业库存3903万重箱，环比上周增加71万重箱，同比去年增加708万重箱。周末库存天数15.22天，环比上周增加0.22天，同比增加2.58天。能源和原材料：截止1月2日（本周四）环渤海动力煤(Q5500K)551元/吨，环比上周上涨1元，同比去年下降18元/吨。
　　风险提示：基建项目建设进度不及预期；行业库存压力增加。