央行全面降准，逆周期调节持续
　　为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，市场长期资金约8000多亿元，并将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在1月2日至3日的央行2020年工作会议上，央行再次强调稳健的货币政策保持松紧适度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着逆周期调节的政策逐步释放和持续，基建补短板有望在今年继续发力，建议继续关注今年各地固定资产投资、重点项目发布、以及全国各大城市圈建设落地情况。
　　做多周期低估值龙头
　　重申我们年度策略对全年需求的判断：2020年，基建需求稳中有升，且呈现一定的区域结构化特征；地产投资进退有据，韧性犹存，销售端存在小周期回暖的可能性，前端新开工预期预计不会太差，中后段施工与竣工有望进一步回暖。现阶段建材板块偏周期的龙头标的估值已基本反映悲观预期，且在供给侧改革政策作用下，同时兼具低负债率、高现金分红潜力的双重特点，具备较高安全边际，在利率预期长周期下行以及资本市场向外资逐步开放的背景下，低估值的周期龙头标的具备较强的估值修复潜力，逢调整仍可继续做多。本周建材各子行业运行情况如下：
　　水泥行业：①本周全国P.O42.5高标水泥平均价为471元/吨，环比无变化，同比上涨1.47%。本周全国水泥库容比为51.8%，环比提高0.6个百分点，同比降低0.8百分点。价格回落地区主要是福建，最后一轮价格上调未能完全执行到位，仅部分企业上调。元旦过后，雨水天气减少，南方市场需求未恢复至前期水平，但企业综合发货量仍保持在8-9成，明显高于去年同期水平，主要是赶工需求较强；②2020年“稳”依旧是水泥行业运行的主基调，按现阶段价格表现看，一季度价格中枢有进一步超预期的可能性，此外，中期来看，若宏观需求发力，将为水泥板块估值修复提供更强动力，推荐稳健品种海螺水泥、华新水泥、塔牌集团、金隅集团；以及弹性品种冀东水泥、祁连山、天山股份。
　　玻璃行业：①生产线库存小幅回落，现货价格小幅上涨。本周玻璃现货平均报价81.46重量箱，环比上涨0.03%；②成本端全国重质纯碱市场价（中间价）1607元/吨，环比下跌1.35%。目前龙头标的均具备估值低股息率高的特点，有较高安全边际，且龙头企业发展战略思路清晰，产品升级、产能扩张等稳步推进，2020年随着地产竣工持续回暖有望为玻璃行业带来需求支撑，业绩稳增无忧，推荐旗滨集团、信义玻璃。
　　其他建材：①玻纤行业：玻纤市场虽仍处底部偏弱运行，但随着资本市场对外开放进程加速，相关龙头企业的国际溢价将逐步显现，推荐中国巨石；②其他建材：逢低逐步加仓我们2019年初以来持续推荐的业绩反转型标的坚朗五金，此外持续推荐微纤维玻纤棉及制品产业链，干净空气和保温节能的龙头再升科技。
　　风险提示：①供给端松动；②宏观需求反复；③成本超预期上涨；