扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

机场行业研究报告:联合评级-2019年机场行业信用展望-200108

行业名称: 机场行业 股票代码: 分享时间:2020-01-09 08:01:28
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 联合评级 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 563 KB 分享者: aft****ver 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  摘要:
  受时刻紧缩政策影响,2018年前三季度机场行业各项运营指标增速较上年出现微幅下滑。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受益于运营指标提升、收费标准的提高,机场发债企业2017年及2018年半年度营业收入保持增长态势,但新建及改扩建项目投产带来的固定资产折旧及期间费用的增加对利润侵蚀严重,部分发债企业呈亏损状态。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)总体看,发债企业资产负债率适中,债务水平可控,但其短期偿债能力出现分化,且少数企业已出现信用风险事件。
  展望2019年,联合评级认为,在人均可支配收入增长、民航运输需求旺盛、收费改革提价等多重因素带动下,机场行业仍面临良好的发展环境,机场行业将继续保持增长态势。发债企业整体信用质量较高,但需关注资金紧张企业所面临的债券集中到期偿付压力。
  2019年机场行业展望
  展望2019年,机场行业需求仍将保持较快增长,航空时刻收紧效果将延续,但供需匹配程度将进一步优化,运行效率将有所提升,机场行业运营指标、营收水平将保持增长,但增速将放缓。2019年,部分机场改扩建项目(北京新机场、上海浦东机场S1/S2卫星厅、海口美兰机场等)将陆续投产,需关注由此带来的盈利能力的下滑。同时,2019年部分机场企业债券到期规模较大,需关注其流动性情况。
  国内经济平稳增长,居民人均可支配收入提升,航空运输需求旺盛,机场行业面临良好的发展环境
  2018年前三季度,国内经济保持平稳增长,GDP同比增长6.7%,增速较去年同期稍有下降;全国居民人均可支配收入累计同比增速为8.8%,扣除价格上涨因素实际增速为6.6%。受益于国内经济的增长和居民收入的提升,中国民航业的需求仍继续保持较快增长。
  高铁快速发展对民航业分流影响明显,与民航业协同与竞争关系将长期存在
  高铁的快速发展及复兴号的全面提速将对民航业产生较大的分流影响,《铁路“十三五”发展规划》正式出台,提出到2020年,全国铁路运营里程达到15万公里,其中高速铁路3万公里,我国高铁发展面临较好的政策环境,而高铁网络的发展对区域内机场形成直接竞争分流。考虑到民航在长距离运输的优势仍较为明显,未来随着市场化程度逐步增强,与铁路运输业的协同与竞争关系仍将长期存在。
  区域机场资源整合将改变竞争格局,优化空域资源配置
  由于机场建设投资巨大,运营压力较重,仅靠机场所在城市难于承受。云南省、新疆自治区、河南省、广西自治区、江苏省、浙江省已设立机场集团对区域内机场资源进行整合,目前云南省、新疆自治区、广西自治区已完成对区域内机场资源的整合,河南、江苏、浙江三省仍在整合过程中。机场集团的设立将有利于区域内空域资源和航线资源的合理分配,提升机场企业效率,改善机场企业经营业绩。
  机场企业仍处于投资建设高峰期,外部融资需求较高,债务规模增长,虽整体偿债能力较强,但各发债企业短期偿债能力出现分化,需关注资金紧张企业的短期偿债压力
  近年,我国机场企业仍处于投资建设高峰期,新建、改扩建项目带来较大资本支出压力,债务规模增长。虽然从长期看,工程项目投产有利于改善产能不足的局面,利好长期盈利能力提升,但投产后折旧及财务费用增长将导致机场企业盈利能力快速下滑,短期偿债压力有所上升。
  考虑到2018年以来,在金融强监管、去杠杆的大背景,银行信贷规模收缩、债券市场风险偏好下降、发行利率上行,企业再融资压力增大,尤其行业内部分企业已出现信用风险事件,需持续关注事件主体及其关联企业流动性情况。
  展望2019年,联合评级认为,在人均可支配收入增长、民航运输需求旺盛、收费改革提价等多重因素带动下,机场行业仍面临良好的发展环境,机场行业将继续保持增长态势。发债企业整体信用质量较高,但需关注资金紧张企业所面临的债券集中到期偿付压力。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com