扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

轻工制造行业研究报告:东兴证券-床垫行业深度报告:美国床垫行业启示,渠道助力企业抢占市场份额,产品研发为核心竞争力-200110

行业名称: 轻工制造行业 股票代码: 分享时间:2020-01-12 09:02:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张凯琳
研报出处: 东兴证券 研报页数: 21 页 推荐评级: 看好
研报大小: 2,074 KB 分享者: iri****321 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  投资摘要:
  复盘美国床垫发展,产品的研发创新是床垫行业发展的清晰主线。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  产品研发创新创造企业品牌力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于床垫的消费属性不同于食品、服装等产品可以直接给出消费反馈,床垫的使用体验往往需要时间的积累,短至一个月,长则一年,消费者才会对产品的特性有着充分的体会。因此在购买之前,大量的资料查询和产品口碑非常关键,体现的是产品的品牌力。从美国床垫行业的发展情况来看,无论是营销宣传还是渠道的铺设,都是以产品研发创新为卖点展;市场竞争格局的改变、行业排名的调整,也大多是由于产品研发上的突破导致。营销对于品牌力固然重要,但是长期的品牌力创造,靠的是产品的不断研发创新。龙头企业凭借着高效的产品研发创新能力,不断满足消费者日益升级的睡眠体感需求。通过不断的对弹簧系统、填充物、面料、涂层等床垫组成部分的研发创新、产品升级。
  短期来看,渠道仍是企业的核心竞争力。在互联网未普及的时代,床垫的购买方式就是通过线下门店,因此美国催生了大批的床垫零售公司。龙头企业凭借资金优势,进行全国/全球的渠道铺设策略,建立起另外一条行业护城河。但近年来,线下渠道受到来自线上渠道的冲击。但我们认为线上渠道对竞争格局冲击有限,一方面,电商渠道壁垒较低,当前大量的床垫电商涌入改变了细分市场的竞争格局,并倒逼龙头企业渠道升级,加强线上渠道布局。另一方面,对于床垫电商,突破天花板的途径无疑是铺设线下渠道,采取线上线下相结合的模式。但美国床垫市场经过百年的发展,龙头企业在线下已经建立了较深的渠道壁垒。而未来龙头且之间的竞争,渠道的差异化将越来越弱,竞争仍将集中在产品研发。
  收购加强龙头间合作,头部集团优势互补。在各大企业实施全品类覆盖策略的背景下,龙头企业间技术的合作,可以让头部集团在渠道和技术层面上,优势互补。而这种优势更明显的体现在了产品技术方面,推动产品的创新。
  对比国内市场我们认为,渠道下沉将助力企业抢占市场份额,产品研发是行业的核心竞争力。随着消费观点的改变,国内床垫市场仍有较大上升空间。床垫的需求可以分为两个方面:一方面是渠道下沉的大众需求,另一方面是来自消费升级的更新需求。当前国内的床垫市场并不成熟。
  从人口基数来看,国内的床垫市场规模仍处于较低水平,城镇化率将带动床垫渗透率提升。
  床垫仍然处在市场教育阶段,对于床垫的更换时间、喜爱硬床等消费观念仍然有待改变,消费升级将拉动床垫市场新的需求。
  渠道下沉助力企业抢占市场份额。当前国内床垫市场的集中度远低于美国水平。领先企业积极布局线下渠道抢占市场份额;同时,积极布局线上&酒店&海外等渠道,实施多元化渠道策略。从2018年线下门店数量来看,慕思、喜临门优势明显;从线上渠道来看,慕思、喜临门同样处于领先地位;酒店渠道方面,梦百合的零压房合作超过2800家酒店。全屋定制企业顾家家居线上线下渠道优势突出。市场集中度有望进一步提升。
  长期来看,产品研发创新将是市场的核心竞争力。中国的床垫企业发展初期,大多是OEM代工起价,在技术积累到一定程度,转型为ODM贴牌模式;等到研发技术进一步能够支撑独立品牌推广,再转型为OBM。其中,推动转型的核心因素就是产品研发技术的积累。研发用费将是床垫企业重要的考核指标之一,当前各个企业的研发费用占比都维持在较高水平。同时,在消费升级的背景下,科技含量较高的专业床垫有望获得高速增长。梦百合凭借记忆棉0压系列产品,对标海外品牌泰普尔,有望在床垫市场中脱颖而出。
  投资建议:渠道下沉优势明显+寻求行业整合优势,我们推荐关注:喜临门、顾家家居;产品研发+海外市场热度&反倾销税率优势,我们推荐关注:梦百合。
  风险提示:国内市场规模扩张不及预期,经济持续下行,贸易摩擦再升级,汇率波动。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com