根据数字水泥网信息，2020年1月8日起，长三角沿江地区水泥熟料价格将回落80元/吨，沿江出厂装船价下调至370-380元/吨，对比2019年、2018年，降价时点分别为1月11日、1月5日，淡季熟料降价幅度分别为120-170元/吨、160元/吨，降价后的出厂价分别跌至330-350元/吨、360元/吨，可以看出此次价格下调后，略高于2019年同期10-20元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为此次降价符合市场预期，并且在今年春节假期提前的情况下，降价幅度低于、降价时点晚于2019年同期，体现出当前时点水泥供需关系较好的现状。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从当前行业高频数据来看，目前全国水泥库容比为52，同比-4，而华东地区为44，同比-13，当前全国水泥库存水平好于去年同期，其中华东地区更为明显，我们预计整体春节期间行业尤其是华东库存压力小于2019年，在节后开工时点更早、暖冬天气以及专项债发行节奏加快的影响下，我们预计2020年的节后开工季水泥行业有望迎来气候相对适宜、较低库存、更长施工时间的有利条件，在当前价格基数略高的背景下，节后水泥价格有望继续保持同比提升的态势。
　　同时本周多家水泥企业发布2019年业绩预告，整体仍保持同比提升，业绩靓丽。其中，上峰水泥2019年归母净利预计同比增加53%～60%，冀东水泥2019年归母净利预计同比增加（重组后）41.03%–46.29%，华新水泥2019年归母净利预计同比增加18%-28%。
　　当前水泥板块估值低较低，企业盈利较好并有继续提升的前景，叠加2020年经济企稳预期，2020年上半年水泥行业盈利有望维持在较好的景气水平，建议关注海螺水泥、上峰水泥、华新水泥；北方弹性大推荐关注天山股份、冀东水泥、祁连山；南方需求恢复，推荐华润水泥、塔牌集团。
　　玻纤方面，继续推荐中国巨石、中材科技、长海股份，经济企稳，需求有望逐步消化前两年的供给增加；通过销量增长、成本降低对冲价格下降，2020年业绩有望明显改善。
　　竣工同比增速已连续6个月改善，住宅竣工改善相对更加明显，竣工端数据的改善带动需求回升，建议关注旗滨集团。需求恢复带动价格走高，业绩持续改善；受益于纯碱价格下降，公司利润空间放大；同时，公司中长期规划确保长期发展，股权激励激发企业动能，公司在生产成本、产品结构、管理效率方面均具备明显优势。消费建材建议关注细分子行业龙头，竣工端回暖，龙头或将受益，另一方面B端下游地产商、装饰公司、经销商、材料生产企业全产业链集中度提升。分开看，首先龙头企业市占率有望加速提升，主要受益行业景气底部内生整合；其次地产精装与家装公司集采扩大趋势下，B端增速有望更高；中央经济工作会议指出加强城市更新和存量住房改造提升，做好城镇老旧小区改造，旧改需求有望释放，优先关注涂料、防水、管材等需求增量。相关标的包括，石膏板龙头北新建材，瓷砖龙头帝欧家居、蒙娜丽莎，板材龙头兔宝宝，涂料龙头三棵树、亚士创能，防水龙头东方雨虹、科顺股份，管材龙头伟星新材、永高股份等。
　　一周市场表现：本周申万建材指数上涨0.73%，各子行业中，水泥制造（-1.42%），管材（1.35%），耐火材料（-0.25%），玻璃制造（5.70%），玻纤（1.38%），同期上证综指（0.73%）。
　　建材价格波动：水泥：本周全国水泥市场价格继续回落，环比跌幅为0.3%。价格回落区域主要是福建和重庆，幅度20元/吨，长三角沿江熟料大幅回落80元/吨。1月上旬，随着淡季即将来临，国内水泥市场需求继续减弱，企业出货环比减少10%-20%，因库存一直偏低，因此仅个别地区水泥价格出现小幅回落。鉴于今年春节较早，以及下游市场需求结束偏晚，预计春节前期水泥价格回落幅度或有限，价格下调多将会推迟至春节期间和市场启动前期。玻璃及玻纤：本周末全国建筑用白玻平均价格1668元，环比上周上涨0元，同比去年上涨63元。周末玻璃产能利用率为69.31%；环比上周上涨0.01%，同比去年上涨-0.27%；在产玻璃产能93270万重箱，环比上周增加-360万重箱，同比去年增加420万重箱。周末行业库存3903万重箱，环比上周增加71万重箱，同比去年增加708万重箱。周末库存天数15.22天，环比上周增加0.22天，同比增加2.58天。能源和原材料：截止1月8日（本周三）环渤海动力煤(Q5500K)552元/吨，环比上周上涨0元，同比去年下降19元/吨。
　　风险提示：基建项目建设进度不及预期；行业库存压力增加。