扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

家电行业研究报告:华西证券-家电行业周报2020年第2期:迎接能效新标,促销与升级并存-200112

行业名称: 家电行业 股票代码: 分享时间:2020-01-13 08:23:44
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 汪玲
研报出处: 华西证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,384 KB 分享者: mel****rj 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  行情回顾
  本周家电行业指数上涨3.16%,在28个申万一级行业中排名第3。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家电行业子板块涨幅居前3的子板块分别为家电零部件(+6.37%)、其它视听器材(+4.54%)和冰箱(+3.97%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)家电个股表现层面,涨幅居前五的个股为天际股份(+13.89%)、日出东方(+13.15%)、聚隆科技(+10.97%)、三雄极光(+9.99%)和三花智控(+9.10%)。跌幅居前五的个股为ST中新(-6.10%)、苏泊尔(-3.57%)、飞乐音响(-3.54%)、小熊电器(-3.01%)和金海环境(-2.95%)。
  本周北向资金合计净流入207.94亿元,其中沪股通流入71.17亿元,深股通流入136.77亿元。从陆股通持股占比变化来看,荣泰健康、华帝股份、格力电器获得增持幅度大,陆股通持股占比分别提升0.55%/0.43%/0.38%;三花智控、九阳股份、海信家电获得减持幅度较大,陆股通持股占比分别减少0.65%/0.40%/0.27%。陆股通持股公司中,本周资金净入前五为格力电器、美的集团、华帝股份、浙江美大和科沃斯,资金流出前五公司为三花智控、海尔智家、九阳股份、海信家电和苏泊尔。
  本周观点
  1月6日国家标准化管理委员会2019年12月31日批准的空调新能效标准GB 21455-2019正式公布,标准实施日期为2020年7月1日。空调新能效标准的修订内容主要体现在三个方面:1)产品范围扩大。把定频空调、变频空调以及低环境温度空气源热泵热风机都纳入空调新能效标准。2)空调新能效标准只按照季节能效(APF)定级。3)能效指标大幅提升。新标准将于2020年7月1日正式实施,空调厂商不能再生产或进口不满足新标准的空调产品。在2021年7月1日之后,不满足新标准的库存空调也将不允许销售。因此未来一段时间内将面临低能效产品的出清,且销售端反应滞后于生产端反应。而近期格力主导的价格战特价机产品聚焦在三级能效产品上,格力特价机本身去库存意义较小,促销下加速产品出清。新能效标准在行业价格战的背景下出台,一方面局部低能效产品的降价促销导致2019年11-12月间空调销量增速显著,但是特价机占比较高,推新卖贵政策效果削弱,且市场猜测或对2020年行业需求产生透支影响。我们认为能效新标出台后,或对龙头企业采取的特价引流+推新卖贵政策产生正向引导,且有利于龙头企业后续的市场整合。
  投资建议
  白电:虽然2020年空调需求端尚未有明显的提升因素出现,且龙头有望将价格竞争策略延续至今年中,但我们认为此轮竞争对集中度利好程度较为确定,长期来看份额提升后行业将进入新一轮利润提升阶段,短期来看龙头的经营控制力更强。厨电:2019年下半年地产竣工增速逐渐回暖提升,预计竣工复苏延续至2020年的确定性较强,我们认为2020年住房有望迎来集中交付,而厨电80%来自于新增需求,精装房政策下工程渠道最先有望得到提升,零售端回暖速度较慢。而工程渠道的高集中度对龙头的利好程度更深。因此我们推荐,积极布局电商渠道、混改推进下高瓴资本助力经营与估值提升的格力电器;多品类均衡发展、效率驱动下盈利能力持续改善的美的集团;海外市场布局完善和卡萨帝高端产品上量的海尔智家;工程渠道受益显著的老板电器。
  风险提示
  宏观经济下行风险、汇率波动风险、原材料价格变动风险。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com