扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 投资策略 > 正文

研究报告:中航证券-策略周报:中美达成首阶段协议,市场或将阶段性反弹-191214

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-01-15 13:16:22
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 董忠云,符旸
研报出处: 中航证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 830 KB 分享者: lau****hu 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  核心观点:
  受到中美签署第一阶段协议的消息鼓舞,市场在一周的震荡后在周五放量收涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全周来看,沪指涨1.91%,深成指周涨1.28%,沪深300指数涨1.69%,创业板指涨1.66%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)风格上看,本周金融股涨2.70%,周期股涨1.97%,消费股涨0.19%,成长股涨1.81%,稳定股涨1.35%。行业方面,本周行业涨跌幅前三名的是计算机(涨4.16%)、非银金融(涨3.15%)、钢铁(涨3.04%),排名后三位的是国防军工(涨0.09%)、食品饮料(跌0.49%)、农林牧渔(跌2.98%)。
  基本面上,按美元计价,11月出口同比-1.1%,低于前值和预期,进口同比0.3%,高于前值和预期。11月我国对美出口增速回落,进口增速回升,这可能体现了中美贸易磋商的影响。预计未来出口增速继续低位震荡。11月CPI同比上涨4.5%,较10月上升0.7个百分点,创2012年1月以来新高,猪肉价格的大幅上涨仍是主要的上行动力。但核心CPI同比较前值小幅下滑,全年持续下行趋势,反应总体需求偏弱。预计CPI高点有望出现在明年一季度,随后逐步回落,但明年上半年预计将持续在3%以上运行,全年通胀水平高于今年。市场预期11月主要经济数据小幅反弹,再结合相对稳定的货币增速和处于高位的通胀水平,意味着近期实施货币宽松操作的必要性和空间都不大,央行仍以维持流动性平稳为主。
  中央经济工作会议12月10日至12日在京举行。会议继续强调坚持以供给侧结构性改革为主线,坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作,要坚持稳字当头等,显示明年毋庸置疑将延续求稳的政策主基调。关于财政政策和货币政策的描述较此前并无变化,显示调控政策具有延续性,结合会议提出保持宏观杠杆率基本稳定,我们认为明年逆周期政策力度将依然较为温和,以防止政府或金融杠杆率再度攀升。此外,会议重提“房住不炒”,显示明年地产调控政策全面放松概率极低,政策严控下,房地产投资下滑是明年经济运行的重要风险点。
  12月13日,中美先后宣布,已经就第一阶段经贸协议文本达成一致。同时美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺,实现加征关税由升到降的转变。而中国将按照需要,在能源、制成品、服务等领域扩大自美进口的规模。本次协议达成略超市场预期,外部风险的缓解有助于风险偏好的提升,同时关税水平有望逐步趋降对明年出口形势形成利好,也有望改善市场对经济下滑的悲观预期。因此,本次中美顺利达成首阶段协议预计将为市场带来正向激励。
  海外方面,美联储12月议息会议维持联邦基金利率目标区间在1.5-1.75%不变,符合市场预期。此次美联储小幅下调了未来三年失业率的预测值,显示美联储对就业市场持相对乐观的预期。最新的利率点阵图显示,美联储官员预期明年不再降息,而2021年和2022年各加息一次。但我们认为美联储降息通道并未关闭,明年仍然存在降息的可能性,联邦基金利率期货显示市场仍预期2020年会有60%以上的概率至少降息一次。明年全球流动性有望进一步宽松,只是宽松步伐或较今年放缓。
  综合而言,中美先后宣布就第一阶段经贸协议文本达成一致,结果略超市场预期,外部风险缓解有助于提高风险偏好,将为市场带来正向激励。北上资金持续净流入,显示外资加大在A股投资力度,预计市场或将阶段性反弹,建议配置非银金融以及高科技股。
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com