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研究报告:财通证券-专题报告:新期权即将上市,以下策略值得关注-191220

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-01-15 13:18:54
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶勤英
研报出处: 财通证券 研报页数: 23 页 推荐评级:
研报大小: 623 KB 分享者: sup****oy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  股指期权与ETF期权规则差异
  合约面值:股指期权合约更大,更适合机构投资,而ETF期权会更受散户欢迎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  合约数量:沪深300期权的合约数量更多,覆盖的价格范围也较广,可以构建的期权策略也更丰富。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  交割方式:ETF期权为实物交割,因而无法避免T日到T+2日标的波动的风险,而股指期权为现金交割,当日就能锁定收益。
  对冲难易:股指期权与股指期货标的同为指数,到期日也相同,因此相对于ETF期权,股指期权用股指期货对冲更加方便。
  保证金:卖出单个期权,股指期权资金占用更低。不过由于股指期权暂未推出组合保证金,而且股指期权无法备兑开仓,所以对于价差期权、卖出跨式期权、备兑等组合,ETF期权资金占用更低。
  沪深300期权策略
  在沪深300期权的新市场上,我们对增强收益策略以及套利策略更为看好。
  增强收益
  在50ETF期权市场中,增强收益型是市场占比最大的策略,所以我们预计在沪深300期权市场上,备兑、领口等常见的增强收益型策略也会有广泛的应用。
  跨品种套利
  由于沪深300期权的引入,多市场有更大的错配机率,套利空间就会有比较大的提升。沪深300期权的跨品种平价套利、跨品种波动率套利以及50ETF期权与沪深300期权的波动率套利都会有广阔的空间。
  陶金期权指数本期打分为44/100
  财通金工利用期权市场的数据,构造了几个择时能力较强的因子。
  通过计算这些因子在历史上所处的分位点,我们给出相应的择时打分,择时打分满分为100分。
  本期综合打分为44分,显示情绪中性偏空。
  风险提示:本文所提供数据仅供投资参考。

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