扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 债券研究 > 正文

研究报告:长城证券-固定收益研究*动态点评:居民和企业中长期贷款改善,2020年经济或弱企稳-200116

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-01-17 08:57:25
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 吴金铎
研报出处: 长城证券 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 947 KB 分享者: dod****65 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  2020年1月16日,中国央行公布金融数据显示,12月新增人民币贷款11400亿元,前值13900亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】社会融资规模21030.29亿元,前值19936.9亿元,略超市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)M2同比8.7%,前值8.2%;M1同比4.4%,前值3.5%。对此,解读如下:
  (1)人民币贷款多增支撑社融,国债和政府一般债券纳入社融统计口径或对本月社融数据有一定影响。2019年12月新增社融2.1万亿元,同比多增1719亿元。其中,新增人民币贷款1.08万亿元,同比多增1488亿元,是本月社融增加的主要贡献。此外,外币贷款同比少减496.58亿元;新增委托贷款少减894.9亿元;股票融资同比多增301.77亿元,是本月社融增加的另外三项。本月企业债券、信托贷款和承兑汇票融资均减少。央行公告2019年12月开始,将国债和地方政府一般债券,与专项债一同纳入社融规模统计,本月债券融资出现增量下降或与统计口径调整有关。
  (2)LPR改革扩大到存量贷款利率,促进家庭和企业中长贷多增。12月人民币新增贷款1.14万亿元,同比多增600亿元。居民贷款增加约6459亿元,同比多增近2000亿元,其中家庭中长贷同比多增近1745亿元。LPR市场化改革,不仅涉及到存量,也涉及到增量贷款的利率调整,促进居民和企业中长期贷款增加。企业中长贷持续改善,同比多增约3747亿元。本月票据融资同比少增约3133亿元,是新增人民币贷款的主要拖累。
  (3)M1、M2增速双双回升,但M1和M2剪刀差收窄,降准改善了流动性。12月M2同比上升0.5个百分点至8.7%,M1同比升0.9个百分点至4.4%,M0同比升至5.4%。货币增速均有回升,12月的降准改善了企业的流动性。12月财政存款减少1.08万亿元,同比收窄414亿,12月缴税是财政存款下降的主因。
  社融数据指向经济或弱企稳。12月M1、M2增速明显回升,居民和企业中长贷同比大幅多增,显示社会融资需求上升。世界银行近期发布的世界经济展望中,预计2020年全球经济将呈现弱复苏格局。2020年第一季度中国财政政策和货币政策将加大逆周期调节,“早放早生效”。上半年猪通通胀+全年PPI回升的条件下,预计债市可能阶段性震荡。预计2020年LPR还有30BP左右下调空间。预计2020年还有1个百分点左右的降准空间。同时预计央行还有针对货币政策传导渠道进行修补的精准措施,如定向降准、TMLF和其它定向措施。
  风险提示:国际油价超预期上行;其它地缘政治冲击
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com