◆事件
　　2020年1月17日国家统计局公布数据：2019年GDP比上年增长6.1%，四季度增长6.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2019年全年，规模以上工业增加值同比增长5.7%，全国固定资产投资同比增长5.4%，全国房地产开发投资同比增长9.9%，社会消费品零售总额比上年名义增长8.0%（实际增长6.0%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆点评
　　经济内生动力改善，基本面短期企稳确认
　　2019年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，比11月（6.2%）加快0.7个百分点，环比11月份增长0.58%。制造业推动工业生产持续向好。
　　房地产投资仍有韧性，基建全年提升但幅度不大。2019年固定资产投资比上年增长5.4%，其中房地产开发投资2019年比上年增长9.9%，比2018年加快0.4个百分点，韧性较强。基建投资比上年增长3.8%，在经济整体相对较弱的背景下，一定程度上支撑了经济增长。
　　社消增速回升，汽车对消费的拖累边际改善。2019年12月社会消费品零售总额同比增长8.0%，全年名义增长8.0%，汽车拖累整体消费，但边际在改善。
　　四季度数据稍有改善，但仍有隐忧
　　2019年全年GDP比上年增长6.1%，经济整体仍呈下降态势，能否真正企稳尚有很多不确定性。2019年四季度GDP数据稍高于市场预期，但仍是2019年全年最低，反映基本面下行压力较大，仍有隐忧，后续逆周期调控力度可能加码。
　　4季度GDP平减指数当季同比达到了3.42%，分别比1、2、3季度高出2.5、1.9和3个百分点，价格增长较快，隐有“类滞涨”态势。后续，需要密切关注通胀价格方面的因素。
　　2019年全国居民人均可支配收入比上年名义增长8.9%（扣除价格因素，实际增长5.8%），比2018年的8.6%稍有提升。居民收入叠加企业盈利的改善，后续可以为经济提供动力。
　　◆债市观点
　　维持之前的观点，即认为10Y国债仍将在2.95%-3.35%区间震荡，估值中枢为3.15%，即难以明显下行又难以明显上行。
　　◆风险提示
　　2020年初CPI大概率进一步走高，这段时间地方政府债券密集发行，可能对债券市场的情绪造成扰动。另外春节临近，资金需求较大，需谨防流动性出现大的冲击。