2019年12月全国住宅商品房销售面积1.93亿平方米,同比增长0.6%,增速环比11月下降2.3pct,2019年累计上升1.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
12月大中城市新房成交面积增速落后于全国。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年12月全国30大城市商品房成交面积1859.59万平方米,同比下降3.74%。2019年成交面积累计同比增长4.50%,增速比19年1-11月下降1.04pct。
19年二手房成交表现较好。12月9大城市二手房成交面积615万平方米,同比增长41.82%。累计看,2019年9大城市二手房成交面积6686万平方米,累计同比增长16.99%,增速比1-11月提升2.04pct。
19年竣工面积持续回暖,完美验证我们年初判断。12月全国住宅竣工面积22737万平方米,同比增长20.70%,增速比11月提升15.70pct。2019年全国住宅竣工面积68011万平方米,同比增长3.00%,增速比1-11月提升7.0pct。今年交房的前瞻指标诸如电梯产量、玻璃产量库存、家装订单、建安投资等也持续改善。根据我们交房预测模型,预计交房回暖持续周期在2年左右。
9月全国精装修住宅15.02万套,同比下降29.3%,公寓精装修0.55万套,同比下降56.4%。1-11月全国精装修商品房开盘量合计275.1万套,同比增长23.6%。16-18年精装修开盘量有大幅增长,建设周期在2-3年,故2020-2021年为精装修房提供材料供应的企业收入预计仍会有较快增长。
12月全国家具零售额212亿元,同比增长1.8%,环比11月下降4.7pct,2019年累计零售额1970亿元,累计同比增长5.1%,增速比前11月下降0.4pct。
主要原材料均价总体回落。2019年板材价格略有下降,18厘刨花板均价64.3元,同比下降1.2%,12月均价为64.67元,环比提升0.26%,同比提升0.03%。2019年MDI价格相较于2018年大幅下滑。MDI均价19349元/吨,同比下降29.7%,12月环比下降6.05%。2019年TDI均价相较2018年近乎腰斩,2019年TDI均价13317元/吨,同比下降53.2%,12月环比下降4.10%。
投资建议:根据我们交房模型判断,20年竣工仍将持续改善,由于16-18年精装修开盘套数都是高增长,结构上未来精装房交付增长更为确定,零售渠道价值回归更需重视。家居行业1-2年的逻辑是交房回暖周期,长期逻辑是家居消费属性显现带来的估值修复,从国外经验看新房成交见顶后,家居消费仍会持续增长。两条思路选股,一是可以享受精装修工程业务高增长红利的企业,二是管理优异、产品、渠道战略布局领先,可以在行业整合期持续成长的公司,重点推荐:【志邦家居】、【惠达卫浴】、【顾家家居】、【欧派家居】;关注【敏华控股】、【江山欧派】、【尚品宅配】、【索菲亚】、【好莱客】等。
风险提示:装修需求持续低迷;原材料价格上涨;汇率波动