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房地产行业研究报告:华西证券-房地产行业2019年1~12月数据点评:销售收官回落,到位资金逐步改善-200117

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2020-01-19 10:25:58
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 由子沛
研报出处: 华西证券 研报页数: 11 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,761 KB 分享者: 133****554 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告摘要:
  国家统计局公布数据显示,2019年1-12月,商品房销售面积171558万平方米,同比-0.1%,商品房销售额159725亿元,同比+6.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】全国房地产开发投资132194亿元,同比+9.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  销售量价齐降,政策有望持续缓和
  1-12月,累计销售面积同比-0.1%,增速转负,较1-11月下降0.3pct;销售金额累计同比+6.5%,较1-11月下滑0.8pct。分区域销售面积来看,西部地区增速上行,其他区域增速皆有所回落。综合来看,销售量价齐降,我们预计未来政策在“房住不炒”的大前提下,一城一策有望持续缓和。
  投资持续下滑,竣工增速创年内新高
  1-12月,房地产开发投资额同比+9.9%,较1-11月下滑0.3pct,而先行指标土地成交价款持续下行及建安口径影响消除的背景下,20年投资增速仍有下行压力;新开工面积同比+8.5%,较1-11月下滑0.1pct,考虑到19年初高基数影响,新开工仍有下行压力。竣工面积同比+2.6%,连续6个月回升,我们预计,随着房企结算高峰期到来,未来竣工面积增速将持续向上,开竣工剪刀差将继续收窄。
  到位资金持续改善,销售回款重要性凸显
  1-12月,房企到位资金同比+7.6%,增速较1-11月提升0.6pct,分项来看,定金及预收款和个人按揭贷款仍是主要带动点,融资收紧背景下销售回款仍是房企最核心的资金来源。
  投资建议:
  在经济下行压力较大的背景下,行业数据仍保持了较好的表现,未来经济与财政双重压力仍在,一城一策有望持续推进。建议关注业绩确定性强的龙头房企万科A、保利地产、金科股份、招商蛇口、中南建设、阳光城及蓝光发展等。
  风险提示
  房地产调控政策收紧,计提存货跌价准备导致业绩不达预期。
  

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