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有色金属行业研究报告:民生证券-有色金属行业周报:经济短期仍企稳,持续推荐铜铝-200120

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2020-01-20 08:06:09
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 方驭涛
研报出处: 民生证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 2,401 KB 分享者: 白****贵 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  每周随笔:供需紧平衡,锡价中枢有望上移
  2019年因减产以及下游需求影响,2019年精锡产量同比减少15.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计1月精锡产量与12月基本平稳,2020年因锡业股份新增产能释放,供给小幅增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内精锡消费中焊料占比65%,主要应用集中在电子产品焊接,2019年国内集成电路月度产量增速已有明显恢复,预计2020年焊料市场会受5G的快速发展和PCB电路板产量增长的拉动而增长;化工消费整体平稳。预计2020年供需整体紧平衡,锡价中枢有望抬升至14-15万元/吨的水平。建议关注锡业股份。
  本周评论
  基本金属:本周国内基本金属多数上涨,阴极铜、铝、锌、铅和锡分别上涨0.63%、1.49%、0.25%、1.67%和2.28%,镍下跌2.94%。12月工业增加值、固定资产投资增速、社零增速均有回升;地产竣工12月继续回暖同比增长20.7%。短期经济仍保持企稳走势,建议继续关注铜铝。铜铝消费好于预期,备货需求虽有减弱,但节前累库尚不明显,云南铝产能投产不及预期,预计铝价整体强势。后续经济下行压力仍在,基建等结构性领域将持续发力,中期价格仍将震荡运行。长期来看,全球进入宽松周期,国内在逆周期调节政策出台背景下,需求有望逐步企稳,金属价格长期震荡上行。标的建议关注江西铜业、紫金矿业、云南铜业。
  贵金属:本周金银下跌、铂钯上涨。COMEX黄金、SHFE黄金分别下跌0.18%、0.55%;COMEX白银、SHFE白银分别下跌0.36%、0.37%,伦敦铂、伦敦钯分别上涨4.95%和10.09%。美国12月核心CPI月率0.1%不及预期0.2%;12月零售销售月率0.3%,符合预期;核心零售销售月率0.70%超预期0.5%;12月新屋开工16.9%,大超预期升至13年来新高,短期经济数据喜忧参半;地缘政治风险下行但并未解除,短期金价震荡上行。长期来看,美国及全球的经济先行指标仍处于下行通道,经济下行压力较大,降息周期仍未结束,实际利率有望继续下行,维持贵金属长期上行判断。标的推荐山东黄金、银泰黄金、盛达资源。
  小金属:本周钴盐价格上涨,碳酸锂微跌,稀土价格不变。钴供给收缩明显,3C和新能源需求好转,价格中枢上移,推荐华友钴业;锂盐价格延续震荡,推荐利润修复的赣锋锂业;钛矿检修叠加进口量减少,有涨价预期,推荐宝钛股份。
  月度组合
  1月组合:山东黄金(25%)、盛达资源(25%)、华友钴业(25%)、宝钛股份(25%)。1月组合上涨3.39%,中信有色上涨2.35%,沪深300上涨1.42%。
  风险提示
  需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。

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