行情回顾
　　本周沪深300指数下跌0.20%，国防军工板块下跌0.04%，军工板块超额收益为0.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从行业来看，在中信30个一级子行业中，军工行业排名第12位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　本周核心观点
　　我们认为军工板块中长期有望获得超额收益，坚定看好“成长+改革”逻辑：成长方面，①2019年我国军费预算增速为7.5%，且近年来增速保持稳定；②《新时代的中国国防》披露，2017年我国装备费占军费的比例上升至41.1%，武器装备采购投入增加；③2019Q3，军工行业119家上市公司实现归母净利润157.13亿元，同比增长13.47%，环比二季度提高1.49pct，行业基本面持续向好。改革方面，①央企混改不断推动，目前南北船战略性重组已经完成，未来军工资产证券化率有望持续提升；②国务院颁布最新的央企上市公司股权激励政策，后续相关公司股权激励计划值得期待；③军品定价机制改革落地有望改善行业生产效率。
　　本周事件点评
　　2020年我国航天发射将超40次，航天产业链受益。1月17日，中国航天科技集团发布《中国航天科技活动蓝皮书（2019年）》。根据航天科技集团宇航部部长尚志介绍，2020年我国宇航发射次数有望突破40次，发射60多颗航天器，呈现出任务重、发射密度高等特点。2019年底，我国最新长征五号运载火箭发射成功，2020年长征五号将进行三次发射任务，分别发射新一代载人飞船试验船、火星探测器和嫦娥五号探测器。除此之外，长征七号、长征八号运载火箭均将在2020年进行首飞。我国航天发射高密度常态化有望持续推动航天产业链高速发展，产业链左侧布局价值显著。
　　建议关注
　　①受益于主战装备进入批量生产阶段的核心主机厂：中直股份、中航沈飞、中航飞机、内蒙一机；②保持稳定增长的军工上游电子元器件厂商：中航光电、航天电器、火炬电子、鸿远电子；③国防信息化核心标的：景嘉微、亚光科技；④业绩实现快速增长的材料领域厂商：光威复材、钢研高纳、菲利华；⑤受益于国企改革带来的资产注入预期提升的标的：四创电子。
　　本周组合：中航沈飞、航天电器、大立科技、景嘉微、航天发展
　　风险提示：
　　武器装备列装低于预期；科研院所改革不达预期。