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国防军工行业研究报告:天风证券-国防军工行业研究周报:商业航天产业或进入拐点,聚焦北斗产业与天基互联网-200119

行业名称: 国防军工行业 股票代码: 分享时间:2020-01-20 13:10:03
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 李鲁靖
研报出处: 天风证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 365 KB 分享者: kev****ex 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2020年为商业航天产业元年,北斗进入全球服务阶段、天基互联网跨出第一步
  中国首颗互联网卫星发射成功,或将加速追赶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人民网新闻,1月17日我国银河航天成功发射5g互联网卫星入轨,拉开了我国卫星互联网发展的序幕;据中国航空新闻网报道,SpaceX于2018年2月22日发射两颗测试卫星。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)按双方进度对比推算,美国在卫星互联网领域相对我国领先约1-2年,我国或加快追赶步伐。
  北斗三号部署完成,2020年完成全球组网。2019年12月23日新华网发布新闻,北斗三号在该轨道上规划的24颗卫星已全部到位,标志着全球系统核心星座部署完成。经济日报2019年12月28日报道,北斗整个产业链已全部打通,比如芯片、板卡、天线、终端、软件和服务等,中国企业已经建立了自主的生态链;中国企业北斗芯片生产量超过了1亿片;北斗应用产业规模,初步统计今年会超过3400亿元至3500亿元,预计未来一段时间里每年会保持20%左右的增长。
  军工25家标的公布19年业绩预告,材料/信息化望再度延伸Q3高景气
  截至1月19日,军工已有25家上市公司发布了2019全年业绩预告,其中:
  ①总体情况:18家企业净利润正增长,6家业绩或将下降。
  ②5家业绩望翻倍:杰赛科技、大立科技、天和防务、中船防务、高德红外。
  ③11家望出现中高速增长:航新科技、宝钛股份、航天发展、钢研高纳、耐威科技、中航电测、光威复材、安达维尔、宏达电子、菲利华、海格通信。
  军工信息化/材料端再次延续2019Q3高景气趋势(按增速排序):
  ①信息化出现较高增速标的包括:大立科技、天和防务、高德红外、航天发展、耐威科技、中航电测、宏达电子、菲利华、海格通信、景嘉微。
  ②材料端出现的较高增速标的:宝钛股份、钢研高纳、光威复材、菲利华。
  我们在11月底发布的年度策略观点再次得到验证,建议重点关注军工高端材料、军工自主化科技类个股的高景气需求不断演绎的机遇。
  本周投资建议:
  1.军工近期经历了军事冲突事件催化后的回调,我们认为,板块目前估值依然处于较低区域(处于中信军工指数5年内PE-TTM37.7%分位点),目前已披露企业光威复材、航天发展、菲利华、航锦科技等军工企业2019年报预告业绩均表现良好,显示出军工材料、自主科技类企业处于高景气需求,我们持续对军工科技类公司进行推荐,如:菲利华、苏试试验、耐威科技、和而泰等企业。
  (注:菲利华与有色联合覆盖,苏试试验/耐威科技与电子联合覆盖,和而泰与通信/家电联合覆盖) 
  2.商业航天产业聚焦地面终端、天基基础设施建设标的。
  地面终端:振芯科技、海格通信、耐威科技。
  天基基础设施:中国卫通、中国卫星、航天电子。
  风险提示:军工高端材料/自主化科技类下游订单不及预期,商业航天领域下游需求增速或低于市场预期。
  

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