投资观点：新能源车市场，19年新国补政策从下半年开始实施。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于补贴大幅下降，19下半年销量59万辆，同比下降30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）19全年销量120.6万辆，同比下降4%。展望2020年，国内市场在政策端有望超预期，并且国产Model 3放量在即，而海外欧洲碳排放趋严，新能源车板块有望迎来国内与海外市场共振。光伏方面，由于年节将至，产业链整体价格波动趋缓。需求方面随着印度市场出现回暖，多晶组件能够找到较稳定的出路，2-3月多晶终端需求能够略有回升。单晶部分，近期仍有2019年未能即时抢装完成、或仍在补装的项目，使得过年前后需求仍有支撑，价格较为持稳。但目前仍预期二季度将步入今年度的市场淡季，因此组件价格年后仍有下降趋势。风电方面，据中电联统计，1-11月全国风电项目投资额为892亿元，同比增长达84.8%，展现了强劲的增长势头。海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。当前行业龙头公司年报及一季报高增长预期投资机会值得关注。
　　新能源汽车：19年新国补政策从下半年开始实施，由于补贴大幅下降，19下半年销量59万辆，同比下降30%。19全年销量120.6万辆，同比下降4%。中游动力电池市场，19年装机量62.8GWh，同比增长10.8%。展望2020年，国内市场在政策端有望超预期，并且国产Model 3放量在即，而海外欧洲碳排放趋严，新能源车板块有望迎来国内与海外市场共振。新能源车行业长期成长空间清晰，各细分子行业的龙头公司都有巨大的成长空间。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、国轩高科等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
　　新能源发电：本周光伏方面，上游单多晶用料价格持稳。硅片方面，由于前期部分硅料厂低价抛售主流多晶用料，导致主流多晶用料呈现低库存，加之节前部分多晶硅片企业提前规划放假，开工率持续下调，多晶硅片供应进一步略减。受惠单晶终端需求旺盛，现货市场交易持续热络，本周单晶硅片价格持稳，加之去年底单晶硅片企业转换大尺寸速度加快，目前市场上M2单晶硅片呈现供应短缺的情况。电池片方面，随着印度的保障措施税即将下调，印度的需求已开始出现回温，同时也带动多晶电池片需求略有起色，本周跌幅趋缓。国内2019的竞价项目抢装潮延续至今年一季度、加上单晶硅片供应紧张，预期单晶电池片至农历年前价格都能维持平稳。下游组件方面，随着印度市场出现回暖，多晶组件能够找到较稳定的出路，2-3月多晶终端需求能够略有回升。单晶PERC组件部分，近期仍有2019年未能即时抢装完成、或仍在补装的项目，使得过年前后需求仍有支撑，价格较为持稳。但目前仍预期二季度将步入今年度的市场淡季，因此组件价格年后仍有下降趋势。据市场有关机构统计，2019年装机预计在30GW左右，2020年光伏新增装机将有部分遗留项目，加之本年度的竞价和平价项目，预计今年会重回旺年，全年装机在45-50GW，今年将迎来光伏平价需求的拐点。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创。风电方面，国家能源局近日发布2020年风电建设征求意见稿，提出2020年将积极推进平价上网项目建设，积极支持分散式风电项目建设，稳妥推进海上风电项目建设，分散式风电项目可不参与竞争性配置，按有关管理和技术要求由地方政府能源主管部门核准建设。据中电联统计，1-11月全国风电项目投资额为892亿元，同比增长达84.8%，展现了强劲的增长势头。2019年以来我国风电产业发展势头良好，显示行业发展强劲。海上风电潜力巨大，存量项目充足，2021年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能、金风科技、中材科技、天顺风能。
　　工控储能：据国家统计局数据，2019年12月工业机器人产量达2万台，同比增长15.3%，环比增长24.2%，继2019年10月份首次转正后，再度保持正向增长，行业呈现复苏迹象。12月PMI为50.2，维持在扩张区间，需求回暖之下产能利用率抬升，带来盈利修复，叠加比较宽松的融资环境及对未来需求较为乐观的判断和预期。我们认为5G带来3C需求复苏较为确定，中游制造业资本开支有望迎拐点。继续推荐行业龙头汇川技术，看好公司“双王战略”持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特。
　　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。