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研究报告:华金证券-事件点评:农历年末警惕回调风险,关注业绩预告相关行情-200119

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-01-20 17:56:29
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 谭志勇,杨谱
研报出处: 华金证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 573 KB 分享者: m****o 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点
  一、市场运行情况及大市判断:
  上周共五个交易日,A股震荡小幅下跌。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周,中盘股指上涨幅度高于小、大盘股指,高PB股指上涨幅度高于中、低PB股指,高PE股指上涨幅度高于中、低PE股指,风格偏好高PE中盘股,与上上周的高PE小盘股略不同。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上周上证综指累跌0.54%,深证成指累涨0.69%,中小板指累涨1.86%,创业板指累涨1.49%。从风格分类股票指数看,金融股指数累跌0.92%,周期股指数累涨0.50%,消费股指数累涨0.08%,成长股指数累涨1.19%,稳定股指数累跌1.63%。上周以一级行业分类的板块中,涨幅前5的行业分别是计算机、电子、医药生物、汽车和纺织服装,涨跌幅后5的行业是休闲服务、交通运输、银行、商业贸易和农林牧渔。
  上周美国股市共五个交易日,震荡上涨。标普500指数周累涨1.97%,道指周累涨1.82%,纳指周累涨2.29%,三大股指在上周均创历史新高。上周中美签署第一阶段经贸协议提振了市场情绪,叠加美国经济数据向好,美国股指录得较大涨幅。经济数据显示,美国12月零售销售月率0.3%符合预期,前值由0.2%修正为0.3%,美国12月新屋开工率大升近17%。
  2020年1月17日,统计局公布了我国2019年1-12月经济数据。我们认为,当前经济或迎来阶段性反弹,下半年复苏的可能性大。首先,投资增速反弹或将延续,中美签署经贸第一阶段协议和近期全球经济制造业景气度现回暖迹象,或使制造业投资累计同比和民间投资累计同比延续加速态势,1月地方政府专项债发行额达到11252亿元,大幅高于去年同期的8813亿元,推动基建投资增速加速的确定性高;其次,名义社零累计同比和实际社零累计同比均企稳,虽然难以判断近期是否反弹,但其下行势头得到遏制,对经济增速的拖累作用降低。值得注意的是,我们判断上半年PPI同比加速还是放缓可能有所反复,上半年投资增速难持续加速,叠加我国拟加大美国产品的购买和人民币升值,净出口对经济的拉动作用可能减弱,因此我们更倾向于明年下半年经济复苏,因明年下半年PPI同比进入回升通道确定性高,企业盈利好转带动库存回补的可能性很大,叠加低基数,经济增速渐企稳甚至反弹的确定性高。
  关注北上资金流动方向。上周北上资金净流入195.50亿元,短期北上资金净流入大概率仍将持续。上周五收盘(2020年1月17日)相对于上上周五收盘(2020年1月10日)。北上资金行业持股市值占北上资金总持股市值比例提升最大的前十个行业分别是:医药生物、计算机、电子、食品饮料、化工、汽车、通信、综合、国防军工和钢铁,比例下降最多的十个行业分别是:银行、交通运输、建筑材料、机械设备、家用电器、农林牧渔、休闲服务、传媒、公用事业和建筑装饰。
  当前处2019年业绩预告集中发布期,建议关注业绩超预期的板块和行业。截至1月17日,在已披露年报业绩预告的978家A股公司中,预喜公司数量达609家(含预增、略增、扭亏、续盈),占比62.3%,高于上上周的占比54.82%。其中中小板、创业板预喜占比靠前,食品饮料、轻工制造、计算机、电气设备和建筑材料等行业业绩预喜公司占比居前;传媒、食品饮料、轻工制造、汽车和农林牧渔等行业业绩超预期的比例居前。
  在MLF利率维持不变的背景下,关注1月20日,LPR利率是否调降5BP。本周(1月20-26日)为A股2020年最大限售股解禁周,叠加本周为2019年农历年最后一周,市场风险偏好或受压制,按最新市值计算,本周解禁规模2979.97亿元,占1月解禁市值约49%。
  综合北上资金偏好和年报业绩超预期,建议关注医药生物、食品饮料、计算机、汽车等行业。
  二、宏观基本面
  1、上游:工业品价格、农产品价格下跌,美元指数上涨
  2、中游:日均发电耗煤量、水泥价格下行,高炉开工率环比上涨
  3、下游:商品房销售环比小跌,集装箱运价指数分化
  4、价格:猪肉价格3连涨,蔬菜价格2连涨,原油价格下跌
  三、资金面
  1、上周证监会核发3家企业IPO批文,与上周持平,未披露筹资金额。
  截至1月16日,沪深融资余额较1月10日增加118.64亿元;融券余额较1月10日减少8.38亿元;融资融券总额较1月10日环比增加1.05%。上周北上资金五个交易日共净流入195.50亿元,连续22周净流入。
  2、上周公开市场操作净投放人民币11000亿元。
  上周SHIBOR利率上涨,截止2020年1月17日,隔夜SHIBOR、周SHIBOR和月SHIBOR利率分别较1月10日变化75.0BP、15.3BP和18.9BP。截止2020年1月17日,银行间质押式回购利率1天期和7天期分别较1月10日变化68.01BP和31.24BP。通过上述短期利率数据变化可知,流动性较前一周较明显收紧。
  四、上周大事
  1、“一行两会”工作会议相继召开,2020年要做这些事
  2、证券时报头版:将资本市场全面深化改革进行到底
  3、深交所:积极推进落实再融资制度改革,切实提高直接融资能力
  五、风险提示:流动性紧张超预期,贸易环境恶化超预期,监管超预期收紧

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