扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 公司调研 > 正文

捷顺科技研究报告:中银国际-捷顺科技-002609-无人停车“一鱼多吃”生意的胜出者-200218

股票名称: 捷顺科技 股票代码: 002609分享时间:2020-02-19 09:38:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨思睿
研报出处: 中银国际 研报页数: 26 页 推荐评级: 买入
研报大小: 3,218 KB 分享者: jin****ang 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  智慧停车行业经历互联网企业涌入,市场被快速催熟。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】“去杠杆”政策下资本支持力度减弱,行业呈出清趋势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司凭借龙头、资质和资金优势胜出,新推出翻倍增长的SaaS云托管业务,正是行业致力多年的无人值守模式的兑现。卖产品向卖服务的转变,为公司迎来业绩估值双升。维持买入评级。
  支撑评级的要点
  云运营进入兑现期,SaaS商业模式闭环成型。智慧停车领域前期以卖设备模式为主,进入互联网停车阶段后,行业致力于无人值守的运营服务模式实现转变。公司2019年推出的“云托管”等业务是率先成功落地,可节省约75%人力成本,收入成倍增长。凭借设备、支付、渠道、技术和大客户等优势,停车云平台的闭环基本打造完成,意味着运营收入、增值服务、广告费、通道费、支付佣金等多种商业模式能够共振增长。
  天花板打开,运营有望为系统厂商带来2个量级的空间增长。本身中国停车资源存在巨大缺口(预计仍有数十万停车场需求),且供需失衡(已有停车场利用率低),系统厂商面临超150亿市场。成功切入运营领域后,公司新面临5,000亿至万亿级的广阔市场,享受2个量级的提升。
  行业出清格局下龙头企业受益。互联网停车为行业催熟,资本助力的创新企业涌入后停车场客户接受度培育成熟。但去杠杆政策下一级市场资金退潮,出清格局下公司作为龙头企业成为胜出者,有望收割空白市场。
  城市停车存在政策想象空间,提供成长爆发性。2019年中央政治局会议和经济工作会议首提城市停车场为“新基建”重要内容,细化政策推出预期较强。公司已有15个城市项目在手,具备先发优势。
  估值
  预计2019~2020年净利润为1.4亿、2.0亿和2.9亿元,EPS为0.21、0.30和0.43元(微调-3~3%),对应PE为62X、44X和31X。以可比公司法和分部估值法判断目前处于低估位置,维持买入评级。
  评级面临的主要风险
  格局改善不及预期;政策落地不及预期;现金流压力。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com