报告摘要：
　　每周随笔：美元强势不可持续+低利率环境延续，重视贵金属配置价值
　　随着美联储不限量QE的推出、央行美元互换协议的扩容，向中小企业、家庭部门提供流动性工具等，美元的流动性逐步改善；美国经济受疫情的冲击整体承压，申请失业金人数已有所表现，美元指数强势地位不可持续（或有反弹，但下行趋势不变）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为美联储将会继续扩大对长端国债的购买以压低长端利率。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）全球低利率的环境会继续保持，负利率债券的规模会继续扩大，黄金配置价值继续提升。建议重视贵金属配置价值，持续推荐山东黄金、盛达资源、银泰黄金、恒邦股份。
　　本周观点
　　基本金属：本周基本金属价格多数反弹，铜、锌、铅、锡分别上涨2.08%、3.32%、4.49、8.83%，铝、镍下跌1.92%和2.13%。3月六大发电集团发电耗煤增速逐周回升，国内库存拐点临近，同时海外疫情影响已经反映在价格上，短期仍供需两弱，金属价格短期震荡。随着财政刺激政策的落地，国内经济有望率先在Q2迎来修复，中期价格震荡向上。长期来看，疫情对经济影响偏短期，在逆周期政策出台背景下，需求有望逐步企稳，金属价格长期震荡上行。短期关注有成本支撑和减产预期的铜铝，推荐江西铜业、紫金矿业、云南铜业。新基建有望带动高端材料需求（5G、轨交、新能源），推荐低估值的明泰铝业、横店东磁、云海金属，关注楚江新材。
　　贵金属：本周贵金属价格全线上涨。Comex黄金、伦敦金分别上涨11.15%、8.22%，COMEX白银、伦敦银分别上涨18.09%、13.34%。伦敦铂上涨20.85%，伦敦钯上涨38.65%。SHFE黄金上涨8.81%、SHFE白银上涨16.17%。上周美联储推出不限量QE以及与多国央行美元互换协议，美元流动性缓解，金价明显反弹。高收益债收益率居高不下，美元流动性后续或仍有反复，同时油价的下行预期将继续拖累通胀预期，短期金价震荡。中期来看，随着美联储对长期国债、商业票据的购买，长端利率有望下行，金价有望上行。长期来看，美国经济下行压力较大，全球降息周期仍未结束，通胀预期有望逐步回升，实际利率保持低位，维持贵金属长期上行判断。标的推荐：山东黄金、银泰黄金、盛达资源、恒邦股份。
　　小金属：钴锂盐价格下行，稀土价格下跌。钴供给收缩明显，3C和海外新能源需求改善，价格中枢上移；特斯拉无钴电池实质影响有限，情绪影响已释放，推荐华友钴业；锂盐价格延续震荡，推荐高镍化进程加速带来氢氧化锂需求放量的赣锋锂业。
　　月度组合
　　3月组合：紫金矿业（25%）、江西铜业（25%）、华友钴业（25%）、明泰铝业（25%）。3月组合下跌11.32%，中信有色下跌9.52%，沪深300下跌7.28%
　　风险提示
　　需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强