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有色金属行业研究报告:东方证券-有色钢铁行业周策略(2020年第13周):钢价上涨或受库存压制,锂钴价格走势分化-200329

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2020-03-30 11:33:13
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘洋,孙天一
研报出处: 东方证券 研报页数: 25 页 推荐评级: 看好
研报大小: 1,843 KB 分享者: Ste****05 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  金:美联储开启无限QE,金价大幅上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周美国10年期国债收益率为0.83%,环比下降0.29PCT;2020年2月美国核心CPI同比上涨2.4%,比1月份上涨0.10PCT,与上周保持不变。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)以此计算,美国实际利率(名义利率-通胀)环比有所下降。美联储开启无限QE,美联储资产负债表规模首次突破5万亿美元,美国10年期国债利率下行,同时金价大幅上涨10.03%。
  钢:螺纹供需双增,库存压制钢价上涨动力。本周螺纹钢供需双增,在近期吨钢毛利回升的拉动下,供给早于需求恢复,同时受庞大的库存规模压制,短期钢价或以震荡为主。
  铜:疫情传导至上游矿山开采、冶炼费跌幅明显。铜价方面,本周LME铜库存同比下降3.2%,LME铜现货结算价同比上涨1.9%。铜供给和电解铜方面,受疫情影响,全球大部分矿产区的铜矿生产运输普遍受到干扰,本周铜冶炼厂粗炼费(TC)、精炼费(RC)环比明显下跌7.41%。铜加工方面,铜箔约占锂电池成本的5%-8%,其对锂电池能量密度等性能有重要影响,持续看好锂电池铜箔向6微米及以下超薄化、高端化发展。
  小金属:上游资源价格走势分化明显,中期看好氢氧化锂率先反弹。锂方面,本周国产56.5%氢氧化锂价格为5.60万元/吨,环比持平。本周国产99.5%电池级碳酸锂价格为4.78万元/吨,环比小幅下跌1.55%。钴方面,本周国内硫酸钴价格报4.6万元/吨,环比明显下跌8.00%。此外,磷酸铁锂电池的偏好加强也将压制含钴电池的需求。供给方面,已有上游矿区关停,短期或将影响原矿供给。我们认为,上游资源中长期成长趋势不改,重点关注产业链上下游复工情况和海外资源出口动态。
  投资建议与投资标的
  金:建议关注行业龙头:紫金矿业(601899,未评级)、山东黄金(600547,未评级)等。
  钢:普钢方面,建议关注区位优、成本管控强、分红水平高的长材龙头:方大特钢(600507,未评级)、三钢闽光(002110,未评级);特钢方面,建议关注国内中高端特钢龙头:中信特钢(000708,未评级)、ST抚钢(600399,未评级);钢管方面,建议关注受益于油气高景气度的龙头:久立特材(002318,未评级)。
  铜:建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业:江西铜业(600362,未评级)紫金矿业(601899,未评级)、云南铜业(000878,未评级),以及锂电池铜箔生产企业:嘉元科技(688388,未评级)、诺德股份(600110,未评级)等。
  小金属:建议关注锂电上游锂、钴磁材标的:永兴材料(002756,买入)、赣锋锂业(002460,未评级)、华友钴业(603799,买入)(东方证券新能源汽车产业链团队覆盖)、正海磁材(300224,未评级)。
  风险提示
  宏观经济增速放缓;原材料价格波动。
  

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