补贴政策延长至2022年，短期行业预期修复，长期重申三年向上周期开启
　　3月31日国务院召开常务会议，会议指出：为促进汽车消费，将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延长2年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为补贴政策的延长，一方面延续了中央最近持续表态支持汽车消费的精神，表明了对于新能源车产业发展坚定的支持态度，另一方面政策的连续性将降低行业波动的风险及保障产业链盈利稳定性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为，从中长期看，新能源车行业目前处于新的三年向上周期的开始阶段，是良好的投资窗口期，此次政策变化将很好地护航行业未来三年向上周期；短期看，前期疫情导致行业发展预期降低，已到预期相对冰点；我们预计，随着补贴政策的落地和疫情高峰的过去，行业预期得到修复。
　　此次补贴延长呼应前期中央及地方政府多个产业支持政策
　　2020年以来中央四次表态支持汽车及新能源车产业发展，同时在2月21日财政部发布《节能减排补助资金管理暂行办法》的修正稿中，提到节能减排补助资金支持领域的实施时间节点为2022年，正与此次补贴政策的延长相呼应。为响应中央精神，截至3月30日共有九座城市出台汽车相关财政补贴政策，其中广州市明确在使用环节对个人消费者购买新能源汽车给予每车1万元综合性补贴。考虑到新能源车产业对地方稳经济的重要作用，我们判断后续不排除将有更多城市实施财政补贴，以及限购城市逐步增加新能源车年度指标额度。
　　后续新能源车政策有望继续加码
　　我们认为新能源车产业的发展对于稳定宏观经济、促进汽车产业转型升级以及国家能源战略安全至关重要，后续不排除相关政策进一步加码，以提振行业景气度。在当前政策工具箱中或采取：1）降低2020年补贴退坡幅度，考虑到行业增速，补贴退坡幅度或小于之前预期；2）促进提升城市营运车辆新能源化，我们测算截至2019年全国公交车和出租车新能源化率分别为36.4%和7.1%，预计市场仍有200万辆替换空间，中央或放宽2年2万公里要求以及提升营运车辆补贴；3）专项新能源车下乡措施，如在农村邮政、供销社、合作社、物流、公交车中推广新能源汽车，以及对适用于农村的新能源车型给予相应补贴。
　　我们预计2020年国内新能源乘用车销量有望实现30%以上的增长
　　我们之前根据NEV积分以及燃油消耗目标测算2020年新能源车销量为127-133万辆，考虑到地方政府放开限购和财政补贴有望分别带来6万和3万辆的销量，预计2020年全年新能源乘用车销量为136-142万辆，同比增长29.5%-35.2%。行业中短期受益政策连续性，景气度及盈利能力得到保障，长期汽车产业新能源化为确定性趋势，成长空间广阔。具体投资逻辑，中长期的核心方向是特斯拉、宁德时代产业链；同时我们推荐预期差较大的中材科技。
　　风险提示：新能源汽车政策不及预期；新能源汽车销量不及预期。