核心观点
受海外疫情扩散影响,恐慌情绪蔓延,海外市场大幅震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受此影响,3月上证综指下跌4.51%,和世界其他主要指数相比跌幅相对较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月我们的月度组合未能跑赢大盘,但是云天化(+0.18%)、三七互娱(-3.54%)等个股表现相对较好。
2020年4月配置的股票组合如表所示,主要逻辑:国内疫情控制渐入尾声,而海外疫情继续发酵,目前仍没有出现拐点的迹象。全球疫情蔓延严重影响正常的人员和货物流动,海外需求低迷,出口将继续遭受冲击。3月海外市场大幅震荡,恐慌情绪蔓延,受此影响A股也出现调整。但在全球主要指数中,A股相对抗跌,后续仍具有投资吸引力。美元流动性紧张的情况有所缓解,3月下旬以来北上资金重新净流入A股市场。
3月份制造业PMI大幅回升至52%,企业复工复产明显加快,但是高频数据显示经济运行仍未回归正常水平,后续需观察是否出现趋势性改善。预计未来逆周期调节力度仍将继续加码来对冲经济下行压力。政治局会议提出“稳健的货币政策要更加灵活适度”,“适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债券规模”,基建投资将承担更多经济托底作用。政治局会议还特别强调要扩大有效内需,加快释放国内市场需求,进一步的刺激消费政策值得期待。
行业配置建议:国内复工复产节奏加快,且当前进入到一季报披露窗口期,市场驱动因素有望从流动性驱动逐渐转向基本面因素,建议关注盈利预期修复的投资机会。伴随海外疫情的不确定性,市场风格有所扩散,建议关注稳增长相关行业以及业绩相对稳定行业。
(1)建议关注复工和基建相关的建材、建筑、工程设备、电力、化工等细分板块,以及稳增长相关的金融、地产。(2)建议关注具有业绩相对稳定性的食品、医药等消费行业。(3)中长期来看,5G、新能源、人工智能等新基建领域可能迎来投资高峰期,其他重大基建补短板项目发力也值得期待。
本期组合如下:海通证券、保利地产、楚江新材、光威复材、中铁工业、万里扬、爱婴室、金达威、五粮液、金字火腿,所选标的涵盖非银、地产、有色、化工、机械、汽车、纺服、食品等行业,感兴趣的投资者可以和相关研究员详细交流。
风险提示:经济下行风险,疫情控制不及预期,海外市场持续下跌,全球经济衰退。