事件概述:
　　根据第一商用车网数据，2020年2月我国重卡行业销量约11.3万辆，同比下滑约24%，环比增长约204%；2020年1-3月重卡行业累计销量26.7万辆，同比下滑约18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　分析与判断:
　　3月销量环比大幅改善，期待4月行业全面发力
　　3月重卡销量仍出现双位数下滑与新冠肺炎疫情的影响直接相关：1）需求端：部分省市尤其是疫情较为严重的地区在春节前后采取封城、封路等措施，对公路货运造成冲击；各地延迟复工对物流重卡、工程重卡的需求均造成负面影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）供给端：部分重卡整车和零部件企业3月中下旬才全面恢复生产，多个省市机动车检测场在疫情期间暂停营业导致新车无法正常验车上牌，重卡生产和销售都受到冲击。
　　目前国内疫情已经得到有效控制，物流需求率先回暖，公路货运干线运力已恢复90%左右，重卡终端需求环比改善明显，我们预计4月行业将全面发力。
　　物流重卡：中长期稳健增长，需求率先迎来修复
　　2月下旬以来物流需求率先迎来修复，公路货运干线运力环比持续改善，目前已恢复9成以上，我们判断物流重卡销量将在中长期维持稳健：1）疫情爆发前公路货运量维持稳健增长，同比增速5%左右，预计2020Q2以后将逐步恢复到正常水平；2）超载超限治理趋严导致的支线运力缺口仍然存在，随着下游逐步复工，增量需求将在2020年释放。
　　工程重卡：逆周期调节提振需求，销量有望反弹
　　2018H2以来工程类重卡销量表现总体低迷，2019年行业自卸车销量约23万辆，水泥搅拌车销量约7万辆，工程重卡销量基数较低。新冠肺炎疫情爆发导致稳经济预期不断强化，目前专项债、MLF中标利率下调、LPR报价利率下调等逆周期调节措施已经陆续落地，3月31日国务院常务会议上李克强总理强调“必须进一步加大财政货币政策调节力度”，并决定“进一步增加地方政府专项债规模”，我们预计流动性释放有望持续超预期，全年工程类重卡销量有望在去年的低基数下实现反弹。
　　投资建议：
　　重卡板块重点推荐：
　　潍柴动力：1）重卡发动机业务龙头地位稳固，大排量大马力发动机、天然气发动机市场份额绝对领先；2）研发投入规模竞争对手无法企及，国六技术储备超前，排放升级市占率有望进一步提升；3）重回中国重汽配套体系，新的业务增长点开启；4）非道路用发动机、液压、智能物流业务多元化发展，中长期对冲重卡业务的周期性波动。
　　中国重汽：1）“大吨小标”事件对公司市场地位领先的水泥搅拌车、自卸车销售的压制逐步消除，且公司采购、销售条线人员调整完成后对市场的反馈更加积极，2020年有望全面发力；2）潍柴重回配套体系，整车竞争力进一步提升；3）新的管理层上任后公司成本费用管控力度加强，盈利水平有望持续领跑重卡整车板块。
　　威孚高科：1）高压共轨相关业务下游库存周期扰动因素消除，业绩触底反弹；2）随着国六排放标准实施，后处理产品单车配套价值量提升，贡献稳健增量；3）收购丹麦IRD 66%股权，布局燃料电池核心零部件-膜电极和双极板，合作伙伴/第二大股东博世中国氢燃料电池中心选址无锡，双方在燃料电池领域有望复制在柴油机高压共轨业务中的合作模式；4）回购股份实施股权激励，有效带动管理层积极性，促进公司健康稳定发展。
　　风险提示
　　国三重卡淘汰进度慢于预期；治超执行力度低于预期；逆周期调节对工程重卡销量的拉动低于预期