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研究报告:平安证券-4月份汇率月报:美元短期高位盘整,人民币或有小幅升值-200403

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-04-03 10:46:48
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 魏伟,陈骁
研报出处: 平安证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 442 KB 分享者: swa****jxy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  核心观点
  第一,3月份美元指数一波三折,3月1日至3月9日,受美国疫情爆发和美联储紧急降息50个BP的影响,美元指数持续下行,从98.1下行到95.1;3月10日至3月23日,全球金融市场出现资产抛售潮,受美元荒的影响,美元指数从95.1飙升至102.5,盘中一度超过103;3月23日,美联储宣布开放式资产购买计划,同时还设立了一系列的工具来缓和市场的流动性紧张,美元荒缓解,美元指数震荡下行到99左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  第二,3月人民币兑美元汇率走势受美元指数的影响较大。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)3月1日至3月9日,受美元指数下行的影响,人民币出现小幅升值,从7.0小幅升值到6.95;之后受美元强势的影响,人民币汇率处于震荡贬值态势。在全球美元荒期间,各国货币兑美元汇率贬值幅度平均超过6%,人民币兑美元汇率仅贬值2.4%保持相对有韧性。
  第三,展望未来,我们认为短期美元指数将会继续高位震荡,长期来看疫情将是美元长周期由牛转熊的转折点。短期导致美元高位盘整主要原因包括:其一,新冠疫情或将导致2020年全球经济陷入衰退。在全球经济非常低迷时,美元指数表现通常比较强劲;其二,新型疫情在全球的蔓延当前仍未出现拐点,经济的长期停摆是否会引发新的危机还具有不确定性。在全球范围内不确定性上升时,美元指数表现也通常强劲。
  第四,对于人民币汇率的短期走势,我们认为不必悲观,二季度人民币可能会出现小幅升值。中国的疫情形势大幅好转,疫情的错位带来了中国与海外基本面的重大差异,二季度中国经济有望成为拉动全球经济增长的主导力量。从中美利差来看,当前中美10年期国债收益率利差保持在190个BP的高位,这大大提升人民币资产的吸引力,二季度中国资本账户可能会面临一定程度的资本流入,从而推升人民币升值。
  

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