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中直股份研究报告:太平洋证券-中直股份-600038-新机型进入量产阶段,军民市场前景广阔-200331

股票名称: 中直股份 股票代码: 600038分享时间:2020-04-03 11:16:48
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 马捷,刘倩倩,马浩然
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 567 KB 分享者: mie****un 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:公司发布2019年年度报告,2019年1-12月公司实现营业收入157.95亿元,较上年同期增长20.89%;归属于上市公司股东的净利润5.88亿元,较上年同期增长15.26%;基本每股收益1.00元,较上年同期增长15.27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  新机型进入量产阶段,填补10吨级型谱空白。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2019年10月1日,我国自主研制的10吨级中型直升机直-20在国庆70周年阅兵式中首次公开亮相。直-20主要参照的是全球生产数量最多、应用范围最广的美国UH-60“黑鹰”系列直升机。由于10吨级中型通用直升机相比其他型号具备较大改装潜力,既可以用于陆军运输、对敌打击,也可以作为舰载直升机,在驱逐舰上进行巡逻、反潜、反舰,或者在航母上承担警戒、侦察、补给等任务,应用前景十分广阔。我们认为,直20的量产交付能够有效填补我国10吨级中型通用直升机型号谱系的空白,将为公司开启更大成长空间。
  通航产业方兴未艾,民用直升机前景广阔。公司是我国民用直升机技术水平最高、综合实力最强的企业,现已形成2吨级-4吨级-7吨级-13吨级的AC311-AC312-AC352-AC313系列产品线,建立了较为完整的轻、中、重多级别民用直升机研发、试验、生产和服务体系。公司的AC系列产品在国内和国际市场屡获订单,已累计交付近千架直升机。报告期内,AC311A完成航空物探系统、自动驾驶仪等任务设备改装和试飞验证;AC312E成功取得中国民航型号合格证;AC313完成电动绞车等多项任务设备适航验证;AC352全面进入条款验证试飞阶段。我们认为,随着通航产业的快速发展,未来10年我国民用直升机的机队规模有望保持15%左右的增速水平,市场前景十分广阔。
  盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年的净利润为8.01亿元、9.32亿元、10.55亿元,EPS为1.36元、1.58元、1.79元,对应PE为31倍、26倍、23倍,维持“买入”评级。
  风险提示:新机型量产交付进度不及预期;军品定价机制改革存在不确定性。

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