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研究报告:东吴证券-金工定期报告:行业估值偏离度因子绩效月报-200404

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-04-03 14:23:29
研报栏目: 金融工程 研报类型: (PDF) 研报作者: 高子剑
研报出处: 东吴证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 590 KB 分享者: tia****023 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  报告要点
  因子多空对冲绩效:2009年1月至今,行业估值偏离度因子在28个申万一级行业中,5分组多头对冲空头的年化超额收益为13.13%,年化波动10.11%,夏普比率1.30,月度最大回撤11.59%,月度胜率68.15%;多头对冲全市场行业等权组合的年化收益为6.61%,年化波动5.99%,夏普比率1.10,月度最大回撤8.79%,月度胜率60.00%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  3月因子组合收益统计:在申万一级28个行业中,选取偏离度因子最小的6个行业,等权重构建行业估值因子多头组合,选取偏离度因子最大的一组,等权构建行业估值因子空头组合。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2020年3月份多头组合收益率为-9.57%,空头组合收益率为-13.02%,全行业等权组合收益率为-9.44%,多头超额收益为-0.12%,多空对冲收益为3.46%。
  4月行业组合最新持仓:传媒、电气设备、休闲服务、医药生物、轻工制造、银行。
  行业估值偏离度因子简介:企业生命周期理论解释同行业内不同公司之间的估值差异。由于壳溢价与龙头溢价存在,上市公司的市值与公司净利润并非简单的线性关系,通过二次线性拟合能够更加全面地反映行业内的估值结构。通过剔除龙头公司与壳公司,间接计算行业估值偏离度SVD指标,该指标越低说明行业中龙头公司与壳公司的相对估值溢价越高,则行业更被看好走出强势行情。在回测期2009/01/01-2019/05/31内,申万一级行业中,偏离度因子5分组多空对冲的年化收益为16.02%,信息比率为1.65,月度胜率68.80%,最大回撤为10.70%。
  风险提示:模型所有统计结果均基于历史数据,未来市场可能发生重大变化;单因子的收益可能存在较大波动,实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。

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