扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

房地产行业研究报告:东兴证券-房地产行业:房企3月销售明显复苏,关注中长期资金利率走势-200405

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2020-04-06 19:47:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 林瑾璐
研报出处: 东兴证券 研报页数: 12 页 推荐评级: 看好
研报大小: 975 KB 分享者: loo****en 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  3月百强房企单月销售明显好转,万科、世茂、金科表现较为出色。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】克而瑞数据显示3月百强房企累计销售金额1.67亿元,同比下滑20.9%;百强房企累计权益销售金额1.25亿元,同比下滑21.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中3月单月,百强房企权益销售金额5699.6亿元,同比下滑14.8%,而在1-2月这一数据为25.8%,显示房企销售仍在持续好转,影响房企销售的主要矛盾或将逐渐从疫情过渡到对未来房价的预期。个股方面,恒大、万科、世茂、金科、金茂、龙光、绿城、首开表现较为出色,Q1累计权益销售金额分别同比+23.5%、-0.58%、-2.15%、-0.76%、-7.98%、-2.94%、+3.15%、+0.39%。
  住建部鼓励房企参与老旧小区改造,以及养老、租赁住房建设。老旧小区改造对地产产业链上游的部分行业如电梯、建材等带来显著利好。而房企积极参与租赁住房建设是响应国家建设“租购并举”的住房制度,是地产长效机制的一部分。我们认为,长效机制建设或会引导形成两个市场,一个是市场化的商品房市场,另一个是非市场化的住房市场,业态包括共有产权房、长租房等等。
  货币政策宽松继续,后续关注5年期LPR跟随程度。本周货币政策层面有两次宽松性质的操作,显示央行在积极贯彻327政治局会议提出的“引导贷款市场利率下行”的要求。周一央行下调7天期逆回购利率20BP,目前报价2.2%;周五对符合条件的城商行和农商行定向降准100BP,且将超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。后续1年期LPR大概率下行20BP左右,但5年期LPR下行幅度有待观察。融360数据显示,按揭利率对5年期LPR下行是较敏感的,2020年3月首套和二套房按揭贷款利率跟随5年期LPR下降4BP和5BP。若本月5年期LPR报价也有所下行,将继续改善居民购房成本和房企开发贷成本。
  投资建议:
  房地产开发:当前房企业绩的确定性较强,且估值处于历史低位,政策宽松微调空间逐步打开。中期看,我们认为货币政策延续宽松,房企加权融资成本有望降低,居民按揭利率亦有所下行;房地产销售和开发投资反弹或不及预期,地价和房价下滑的可能性在提高,地方“一城一策”托底行业的可能性亦在提高;中小房企或出于流动性压力而出售自身较优质资产,现金流充裕的房企有望把握这一机遇改善自身土储结构。长期看,房地产刚需和改善性需求仍较充足,龙头中的成长型公司有望受益于市占率提升。推荐销售保持高增速、已售未结资源充足的金科股份;在投资、产品、土储等方面优势明显的融创中国;拥有“钱地人”三优势即高周转驱动经营杠杆、坚持一二线布局和灵活运用事业合伙人机制的万科A;可售货值充足、融资优势明显的保利地产和金地集团。
  物业服务:我们认为行业基本逻辑为“短期看在管面积外拓能力,长期看品牌服务能力”。短期内,行业仍然以跑马圈地为主,龙头企业可以依靠关联开发企业扩张在管面积或凭借资本优势进行并购,快速的实现规模增长。长期来看,具有良好品牌价值和优质服务整合能力的企业才能持续获得客户认可,在存量市场的竞争长跑中获得胜出。我们重点推荐:(1)具有强大的央企、国企背景,有强力开发商支持的同时,在拓展公建物业项目方面有天然优势的公司,建议关注保利物业和招商积余。同时也推荐:(2)关联地产公司实力较强,管理面积规模及增速具有优势的公司,建议关注碧桂园服务;(3)具有优质品牌价值和较强的市场化拓展能力的企业,建议关注绿城服务。
  风险提示:
  房地产开发:宏观经济超预期下行,政策边际改善不及预期,房企结转不及预期。
  物业服务:人工成本超预期增加;房地产销售遇冷导致行业后续规模增长不及预期;区域差异风险。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com