石英晶振在数字电路中不可或缺：电子电路的正常工作，离不开规律、稳定的“时钟信号”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】时钟信号既能让各个电路完成其功能，也能使电子设备与周边的控制器等连动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）晶体振荡器是电路中常用的时钟元件，在数字电路中不可或缺。晶振产品按材料不同可分为陶瓷晶振、石英晶振和硅晶振，其中石英晶振历史悠久技术成熟，应用场景最为广泛。
　　行业景气度回升，市场需求旺盛：消费电子等行业新老产品更迭迅速，对晶振需求较大。根据CS&A预测，2019全球频率元件产值为32-34亿美元，频率元件年销量190-210亿颗。晶振主要用于5G、汽车电子，移动终端等领域。2020年5G带动新一轮换机需求，智能汽车渗透率逐步提升，且TWS耳机等新兴市场爆发式增长，综合导致石英晶振景气度回升。
　　行业竞争格局——日本领先，中国追赶：全球石英晶体元器件厂家主要在日本、美国、台湾地区及中国大陆。美国厂商主要针对美国国内及部分专项市场，供求渠道较为稳定。日本是国际石英晶体谐振器传统制造强国，具备较强的规模效应和技术优势。中国台湾地区厂商近年来发展迅速，产品更新速度快，2017年已经占据了全球约24.3%的市场份额。大陆企业起步较晚，凭借成本优势迅速发展，成长率显著高于其他国家或地区。
　　无源领域巩固市场，高端产品亟待突破，建议关注进口替代标的泰晶科技、惠伦晶体：无源晶振方面，中国企业已实现技术突破，并逐步发展成为无源晶振主要制造基地。有源晶振方面，中国企业进展显著，已初步具备温补晶振（TCXO）的生产、研发能力，未来有望向有源产品全系列发展。建议关注A股市场晶振龙头企业泰晶科技和慧伦晶体。泰晶科技光刻工艺自主可控，各类型（DIP和SMD）高低频晶体谐振器产品已通过高通、海思、联发科、恒玄等国内外大客户认证和出货；此外，惠伦晶体凭借自主研发能力和技术创新能力实现了SMD1612、SMD1210等小型微型化产品的生产和销售，并逐步将业务延伸到高附加值的振荡器。
　　风险提示：一季度受疫情影响较为严重，对我国晶振行业各公司业绩增长造成一定影响；2020年5G、汽车电子等下游市场推进力度不及预期。