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银行业研究报告:中银国际-银行业周报:3月信贷修复性反弹,监管多措并举支持实体经济-200406

行业名称: 银行业 股票代码: 分享时间:2020-04-07 10:38:34
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 励雅敏,林颖颖
研报出处: 中银国际 研报页数: 18 页 推荐评级: 强于大市
研报大小: 1,094 KB 分享者: zhu****isu 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  上周海外疫情持续发酵,短期疫情拐点难以预测,加剧市场对全球经济的悲观预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在疫情影响下,国内银行基本面走弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周板块继续调整,下跌1.46个百分点。经过前期调整,目前板块估值(对应2020年PB为0.70x)已处于历史低位,为29个行业最低。我们认为银行板块具备低估值,高股息率(5.1%,2020年)特点,配置性价比凸显。考虑到银行业绩的稳定性较其他板块更强,短期板块有望跑出相对收益。个股方面,建议关注基本面稳健、具备对公领域传统优势的建设银行、工商银行,以及基本面改善的低估值股份行(光大银行等)。
  银行:过去一周A股银行板块下跌1.46%,同期沪深300指数上涨0.09%,A股银行板块跑输沪深300指数1.55个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名23/29。不考虑次新股,16家A股上市银行涨幅靠前的是农业银行(+0.29%)、交通银行(+0.19%);涨幅靠后的是平安银行(-4.11%)、宁波银行(-8.00%)。次新股里涨幅靠前的是张家港行(+2.12%)、江阴银行(+0.72%)。14家H股上市银行涨幅靠前的是徽商银行(+5.71%)、农业银行(+2.01%)。
  信托:安信信托、爱建集团、经纬纺机、中航资本、陕国投A本周分别下跌0%/2.24%/2.27%/2.99%/3.58%。
  行业新闻回顾:(1)3月份中国制造业PMI为52%,比上月回升了16.3个百分点(统计局)。(2)央行公告对中小型存款类金融机构定向降准100BP,并从4月7日起下调金融机构的超储利率至0.35%(央行)。(3)3月30日央行开展500亿元7天期逆回购,中标利率为2.2%,较前次下调20BP(央行)。(4)1季度银行业各项贷款新增近7万亿元,同比多增1.18亿元(银保监会)。(5)国务院常务会议提出进一步增加地方政府专项债规模,抓紧再提前下达一定规模的地方政府专项债,各地争取二季度发行完毕(国务院)。(6)截至3月底,2020年已发行地方债券1.61万亿元,其中新增债券1.54万亿元,完成中央提前下达额度的83.5%,包括一般债券4,595亿元,专项债券1.08万亿元(财政部)。(7)南京银行董事会决议公告:会议同意聘任林静然先生为公司行长。(8)北京银行股东大会决议公告:会议通过关于发行无固定期限资本债券的议案。(9)江苏银行无固定期限资本债券发行完毕公告:公司200亿元无固定期限资本债券已于4月1日发行完毕。(10)杭州银行定增获证监会批准公告:证监会发审委通过公司定增申请,此前公司公告定增拟募集资金不超过72亿元。
  资金价格:过去一周,央行净投放资金700亿,其中逆回购投放700亿。下周逆回购到期700亿。银行间拆借利率走势不一,7天Shibor利率上升6bp至1.83%,隔夜/1月期/3月期Shibor利率下降10bp/12bp/12bp至1.00%/1.74%1.96%。国债收益率呈下行趋势,1年期国债收益率下降9bp到1.65%,10年期国债收益率下降1bp到2.60%。
  理财价格:理财产品平均年收益率(万得)为3.98%,较上周上升1bp。
  信托市场回顾:4月集合信托共成立38只,成立规模40.4亿元,平均期限1.92年,平均预期收益率为6.39%,较上期下降139bp。
  同业存单。1月AAA+级同业存单利率下降3bp至1.23%,3月AAA+级同业存单利率下降8bp至1.41%,6月AAA+级同业存单利率下降5bp至1.64%。3月末同业存单余额为10.53万亿元,较2月末减少了2,372亿元。
  债券融资市场回顾:据万得统计,4月截至上周,非金融企业债券净融资规模-5,756亿元,其中发行规模2,032亿元,偿还规模7,789亿元。
  风险提示:经济下行导致资产质量恶化超预期。
  

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