报告摘要
本周(2020.3.30-2020.4.3)非银金融中信指数下跌0.11%,跑赢大盘0.18个百分点,位列所有行业第13名。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】细分板块来看,证券板块下跌0.16%,保险板块下跌0.26%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
上周两市日均成交额5898亿,环比减少14%;换手率2.50%,环比下降。北上资金净流入81.5亿元,较前一周的5.5亿净流入有明显增加;两融余额1.06万亿,环比下降1.31%。
央行本周下调七天期逆回购利率20bp至2.20%,下调幅度较2月初逆回购利率下调幅度扩大一倍;定向降准1pct,货币政策继续保持宽松。证券公司分类评级指标修订,强化风控管理、引导差异化特色化发展,利好中小券商。上交所对科创板股东以非公开转让和配售方式减持股份的规定细化,有助于形成市场化定价约束机制。目前,净利润规模前五券商的平均估值约1.175倍PB,长线资金配置龙头券商的性价比提升。从短期来看,对疫情发展、全球经济的预期对市场的影响显著强于流动性和政策利好,券商板块呈现beta属性。从长期来看,资本市场深化改革有利于行业健康发展,服务实体经济、解决部分企业融资难问题也将成为板块业绩扩容的动能。
保险板块:4月2日,银保监会发布《关于长期医疗保险产品费率调整有关问题的通知》,明确费率可调的长期医疗保险产品范围,解决了长期医疗保险发展的制度障碍。3月31日,保险业协会修订重疾定义,整体利好保险公司。2月单月,人身险原保费2177亿元,同比-13.8%,环比-71.9%;产险原保费510亿元,同比-16.7%,环比-61.8%。全面复工下负债端有望改善;行业仍将长期健康发展,当前估值较低。
投资建议:中国平安、国泰君安
风险提示:股市波动风险、资本市场改革政策的推进不达预期