全球市场表现:疫情不见拐点,市场反弹待观察
在此前的周度观点当中,我们提示了疫情未见拐点,政策扩张助推的市场情绪反弹或难以为继,近期全球市场表现印证了这一判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1)股票市场方面,除加拿大、中国股指小幅上行以外,其他G7国家和香港股指均下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于此前受控的疫情再度出现新增加速的趋势,日本股指下行幅度较大;
2)债券市场方面,过去一周意大利、德国、法国、中国10年期国债收益率小幅上行,美国下行10bps。由于避险情绪的上涨,全球市场再度呈现出对美国国债和美元资产的偏好。信用利差方面,美银美国高收益企业债利差回升18bps;
3)汇率方面,美元指数反弹回升至100以上。
疫情发展:未见拐点,美国累计确诊突破30万
1)海外确诊病例数量普遍呈现加速上行趋势,尤其关注美国呈现出了较快的指数级上涨,且从图形趋势上看,美国还未到达“平台期”,之后还有近一步快速上升的可能;意大利相较于上周,每日新增病例有下降趋势,累计确诊曲线趋于平缓;日本新增病例再度上升的迹象仍然存在,需要关注;
2)中国出现第100例确诊的30天后,新增斜率明显平滑。美国正在击中这一时点,但斜率未见放缓信号;
3)各个疫情国家延续高强度的社会隔离政策。特朗普首次公开建议民众佩戴口罩,但他同时也表示自己不会佩戴口罩。可以观察到美国政府部门仍陷于疫情快速发展和经济休克代价取舍的两难之中。
全球财政与货币政策:短期难见增量
财政政策方面,对市场产生最显著潜在影响的是特朗普在社交平台上发文,计划推动第四轮经济刺激法案,投入约2万亿元用于基础设施建设。但是,即便不考虑财政空间和债务水平,在当前经济停摆状态下,大规模基建扩张的合理性存疑。
我们认为,美国方面,在此前的大幅度财政/货币政策操作后,短期内政策面进一步大幅度扩张的预期并不现实。如果疫情在4月内未呈现受控信号,社会隔离和经济停摆在5月延续,我们有可能看到财政和货币当局采取进一步的扩张政策应对。
展望中期,海外经济与市场走向更多取决于社会隔离政策的效果和疫情本身进展,除此以外,短期内如果存在上行动力,可能存在于油价的短期回暖,以及疫情加速国家(如日本)的增量政策扩张操作。
风险提示
新冠疫情在海外蔓延的规模、节奏难以准确预测。