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研究报告:财通证券-转债基金一季报分析:近半成录得正收益,业绩波动较大-200506

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-05-07 11:03:45
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陶勤英
研报出处: 财通证券 研报页数: 29 页 推荐评级:
研报大小: 1,106 KB 分享者: wew****e3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资要点:
  市场现状
  一季度中证转债指数(000832.SH)仅上涨0.0169%,两市转债成交861.66亿张,日均成交量14.86亿张,尤其在进入2月以后转债的成交量快速攀升,日成交量高达20亿张以上。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着成交量的增加,转债成交额也随之上升,一季度,转债成交额达1.3841万亿元,日均成交238.65亿元
  一季度市场整体转股价值随A股走势先升后降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)与此同时,转股溢价率也相应地走出了一波先扬后抑再反弹的行情,一季度转股溢价率较上季度末提升了16%。目前的转股溢价率水平依然位已创近两年的历史新高,从估值角度来看现阶段转债市场明显高估。
  一季度,共发行10只可交换债,其中公募可交换债1只,私募可交换债9只。7只已上市。新发规模达135亿元,仅上海电气20电气EB一只募集了40亿,相比可转债,可交换债整体在一季度发行节奏偏缓;一季度,可交换债成交量和成交额大幅上升,可交换债成交量3.99亿张,较上一季度增加34.53%,成交额518亿元,较上一季度增加47.93%。
  转债基金一季度收益
  一季度可转债基金净值普遍呈现下降趋势,80只可转债基金中,38只(47.5%)取得正回报,42只(52.5%)回报为负,平均收益仅0.22%,由于一季度整体A股市场表现惨淡,全部可转债基金经历了不同程度的回撤,有26只可转债基金的最大回撤超过了-10%,其中最大回撤-16.39%(易方达鑫转增利)。
  基金持仓现状
  一季度,全市场共计1341只公募基金(合并各类份额计算)持有了市场220只可转在数量上略有下降。
  一季度,共有313只基金持有可交换债,其中251只为债券型基金,162只为混合型基金,3只为股票型基金,3只为另类投资基金。
  上交所转债投资者结构
  一季度,上交所上市的可转债主要持有人为一般法人,基金,保险,年金等机构参与者。三者持有比例占据了78%以上;进入2020年一季度后,整体机构呈现出增持到减持的节奏,唯独自然人则在2月后呈现强势增持的态势,且增持比例较大。可交换债主要持有人为一般法人、基金券商自营、保险、信托。前五位持有人比例为78.63%。自然人持债规模占比较低,仅为0.28%。
  风险提示:
  本报告数据均来源于公开数据,可能会因统计日期和统计口径的不同而有差异。
  
  

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