5月观点：复园复学吹响积极信号，建议精选优质龙头
　　维持板块长线“超配”评级。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前来看，虽然海外疫情仍有不确定，但国内复工复产正全面推进，中小学陆续开始复学，景区包括室内景区恢复节奏逐步明朗，疫后经济建设及促进内需消费政策力度正在强化。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）中长线来看，免税、演艺、酒店等行业龙头成长逻辑仍有较强支撑。综合来看，考虑5月以来复工复产复园复学等彰显积极信号，我们短期重点推荐：中国国旅、中公教育、宋城演艺、立思辰、科锐国际等；中长线继续立足“赛道+格局+质地”，推荐：中国国旅、中公教育、宋城演艺、立思辰、锦江酒店、首旅酒店、科锐国际、广州酒家、凯撒旅业、众信旅游、天目湖、中青旅、美吉姆、峨眉山A、黄山旅游、三特索道等。
　　复工复产全面推进，板块4月反弹强劲显著跑赢大盘
　　伴随各地陆续下调疫情响应等级，复工复产全面推进，4月休闲服务指数涨21.70%，跑赢大盘15.57pct。凯撒旅业（+43%）、中国国旅（+36%）、锦江酒店（+22%）、首旅酒店（+22%）、宋城演艺（+19%）等涨幅居前；中青旅、广州酒家、桂林旅游、黄山旅游整体平稳微涨。
　　离岛免税稳步回暖，演艺复园在即，酒店行业复苏进行中
　　免税：五一海南离岛免税店销售额近3亿元，“线上+线下”发力估算日均同增约40%+；海南省表态将落地离岛免税新政，推动中免集团全年销售额突破300亿元；中国国旅收购海免51%股权，巩固卡位优势；珠免并入格力地产有望重组上市。演艺：旗下景区复园在望（炭河5.15/杭州宋城暂定6.12等），西安项目预计6月底试营业，上海项目预计暑期左右开业，恢复节奏逐渐明朗。酒店：首旅、华住及锦江酒店Q1RevPAR同降5成+；展店方面，华住、锦江Q1净增220、133家，疫情下相对良好，如家Q1净减少38家。三家龙头2020年开店计划仍保持强势，与2019年持平或加速。4月以来行业出租率持续有所改善。
　　国内游、餐饮环比继续复苏，出境游仍需关注国际疫情进展
　　出境游：3月部分目的地客流均同比下滑9成+；国内游：政策松绑+出游情绪回暖，五一假期环比清明继续回暖。餐饮：3月餐饮行业收入下滑近5成，九毛九未来重点发力太二餐厅。博彩：4月赌收同比下滑97%。
　　风险提示：
　　自然灾害、疫情、政治等系统性风险；政策风险；收购整合低于预期等