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传媒行业研究报告:新时代证券-影视行业复工跟踪专题报告二:影院有条件复工进行时,悲观预期见底静待大片上映-200525

行业名称: 传媒行业 股票代码: 分享时间:2020-05-26 07:27:46
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 胡皓
研报出处: 新时代证券 研报页数: 17 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,228 KB 分享者: 和你****啊 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  影院限制性复工,悲观预期或见底
  影院、健身房等作为人员最为密集的室内场所,是此次新冠肺炎疫情中最后被放开的场所,目前也仅为有条件开放。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】部分地区要求观影人员须隔位就坐,人员间距须保持一米以上距离,并全程佩戴口罩、保持手卫生,禁止食用零食等,观众观影体验受到较大冲击。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)现有上映条件下,大制作电影难以收回成本,导致目前影院上映影片均为投资较小影片,储备大片的投放尚未开始。我们认为,观众观影需求未被过多磨灭,现有观影条件的受限是院线板块受到的最大压制。
  相关部门放出政策“礼包”助力企业渡过难关
  根据国家电影局官网,相关部门将研究推出免征电影事业发展基金及其他财税优惠政策,组织优质片源,满足人民群众的观影需求。3月底以来,各类优惠政策和行业公约等陆续发布,主要涉及减税、投融资等。“保护期”、电影放映服务取得的收入免征增值税等已经开始实行。另外,公司内生因素也在积极尝试改善现状,腾讯视频、爱奇艺、优酷、正午阳光、华策影视、柠萌影业、慈文传媒、耀客传媒、新丽传媒联合发表《关于开展团结一心,共克时艰,行业自救行动的倡议书》,寒冬之下,影视公司抱团取暖现象明显。
  票房发展势头总体良好,未来头部集中或愈发明显
  我国在近10年电影行业的总量保持大幅度上升,电影票房收入增长超15倍,电影观影人次增长超10倍,电影放映场次增长近100倍。尽管近年电影市场趋于饱和,同比增长有所下滑,但总体仍保持持续增长态势,依旧具有良好的发展前景。伴随着总票房不断上升的同时,单块荧幕产出却不断下降,已低于百万元水平。近年来,行业集中度一直处于较低水平,疫情或将成为集中度提升的外部驱动力。中小院线在此次疫情中受到的冲击较大,落后院线产能被加速淘汰,疫情结束后,行业集中度或将一进步提升,大型院线或受益。
  重点标的:
  推荐配置龙头院线公司,包括万达电影(002739.SZ)、中国电影(600977.SH)、横店影视(603103.SH)等;影视公司目前经营已较为正常,推荐积极配置内容储备丰富的影视公司,包括光线传媒(300251.SZ)、华策影视(300133.SZ)、华谊兄弟(300027.SZ)等。
  风险提示:新冠肺炎疫情持续扩散,上映电影票房不及预期,影视剧拍摄进度不及预期等。
  

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