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赛腾股份研究报告:申港证券-赛腾股份-603283-长风破浪会有时,并购optima再扬帆-200531

股票名称: 赛腾股份 股票代码: 603283分享时间:2020-06-01 19:54:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 曹旭特
研报出处: 申港证券 研报页数: 18 页 推荐评级: 买入(首次)
研报大小: 716 KB 分享者: cf****3 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  投资摘要:
  公司主要从事自动化生产设备的研发、设计和生产,产品和服务涉及消费电子、汽车(新能源汽车)、半导体及锂电池等业务领域。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们看好赛腾股份主要基于以下几个原因:
  收购硅片检测设备公司optima进入半导体设备领域,下游客户包含三星、台积电及SK海力士等国际巨头。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司以现金方式购买Kemet Japan株式会社持有的日本Optima株式会社67.53%股权,optima是硅片检测领域的知名企业,下游客户包含三星、台积电、SK海力士等国际巨头。目前optima主要客户在海外,几家国际巨头销售额占公司营收比例达30%~50%。Optima收购完成,将开启国内客户的拓展,以optima的技术实力,我们预计国内客户的拓展会比较顺利。
  公司自动化设备业务满负荷生产,业务有望保持高速增长。公司原有自动化设备业务绑定苹果供应链,虽然目前受疫情影响,消费电子整体预期下降,但根据我们跟公司交流情况来看,公司自动化设备业务目前处于满负荷生产状态,业绩有望保持高速增长。
  国内晶圆厂产能的大幅提升,将增加对晶圆检测设备的需求。根据SEMI的统计数据,2017-2020年间,全球将有62座新晶圆厂投产,其中26座坐落中国大陆,占总数的42%。国内晶圆厂的大量投产,晶圆检测设备的需求将迎来高速增长期。特别是在中美贸易摩擦的大背景下,optima国内客户拓展可能超预期。
  晶圆检测市场空间大:根据SEMI的统计数据,2018年工艺控制检测设备约占晶圆厂制造设备总额的10%。2018年全球半导体设备销售额达645亿美元,前道量测/检测设备的全球销售额也达到64.5亿美元,预计检测设备市场规模约40亿美金。
  投资建议:optima收购成为国内企业后,将开启国内客户的拓展,公司有望实现高速增长。我们预计optima 2020-2022年实现净利润分别为3500万元、6000万元元和9500万元。不包含optima,预计公司20-22年EPS为1.06/1.53/2元,PE为34/24/18,首次覆盖,给予“买入”评级。
  风险提示:疫情影响大于预期;下游需求低于预期;客户拓展进度低于预期。

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