■动力煤港口价格抬升，产地价格本周继续反弹：据Wind数据，截至6月19日秦皇岛Q5500动力煤平仓价报收于565元/吨，周环比上升1元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主产地煤价继续反弹，据煤炭资源网，山西大同地区Q5500报收于380元/吨，周环比上涨10元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于357元/吨，环比上涨11元/吨，内蒙古鄂尔多斯Q5500报323元/吨，周环比上涨12元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　电厂日耗环比上升。据Wind数据，截至6月19日当周六大电厂的平均日耗量为67.06万吨，较上周上升4.62万吨，较去年同时期高1.39万吨。重点电厂方面，据煤炭资源网，6月15日重点电厂耗煤407万吨，环比上升15万吨。
　　电厂港口库存上升。据Wind数据，6月19日六大电厂库存1562.72万吨，环比上升14.93万吨，库存可用天数为23.32天，周环比下降0.15天。据煤炭资源网，截至6月15日全国重点电厂库存7833万吨，环比上升46万吨。港口方面，据Wind数据，6月19日，重点港口（国投京唐港、秦皇岛港、曹妃甸港）库存为969万吨，环比上升55.9万吨，长江口库存本周为499万吨，周环比上升32万吨。
　　高日耗，低库存，紧供给，支撑煤价走高。据煤炭资源网，内蒙古地区受倒查前二十年影响，煤管票管控严格，导致月中部分煤企煤管票不足，被迫停产检修，陕西方面受前期煤矿事故影响安全环保检查频繁，部分小矿井生产受到影响。而需求方面，日耗持续保持较高水平，迎峰度夏电厂补库需求仍存，同时港口和电厂库存处于较低水平，综上，供给仍然偏紧，需求相对较好，价格有望保持高位。
　　供给侧改革持续，确保煤价保持合理水平。近日，发改委发布《2020年煤炭化解过剩产能工作要点》，明确全面完成去产能目标任务、分类处置30万吨/年以下煤矿、统筹做好保供稳价工作、规范实施中长期合同制度等主要内容。通过文件我们看出，供给侧改革仍在继续，环保与安全并重将加速小煤矿的退出。新建产能方面，减量置换仍是主旋律，上大关小确保产能不会无序扩张。行业供给逐步向主产地集中，运力逐步释放，长协合同签订量的增加将确保煤价保持合理水平且不会大幅波动，动力煤行业公用事业属性凸显，行业估值有望提升。
　　■焦炭价格本周上涨：据Wind数据，本周唐山二级冶金焦报收于1890元/吨，周环比上涨50元/吨；临汾二级冶金焦价格报收于1720元/吨，周环比上涨50元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2150元/吨，周环比上涨50元/吨。
　　供给依旧偏紧，促进煤炭价格走高。据煤炭资源网，本周焦炭企业开始第六轮涨价（涨幅50元/吨），目前钢厂端尚未接受。目前大部分焦化企业生产正常，限产仍主要出现在山西省以及山东省（山西省吕梁孝义4.3m高炉限产，太原地区白天不允许出焦，山东限产集中在菏泽地区）。而下游高炉开工率持续高位，仍有补库需求。据煤炭资源网。
　　未来徐州去产能以及河南环保限产的预期下，焦炭供应将持续收缩，供给端持续偏紧，价格有望高位运行。
　　■国内港口焦煤价格平稳，产地价格上涨：据Wind数据，截至6月19日京唐港主焦煤价格为1440元/吨，环比持平。截至6月19日澳洲峰景矿硬焦煤价格为121.5美元/吨，环比上升1美元/吨。产地方面，据煤炭资源网，本周山西低硫上涨9元/吨，高硫上涨4元/吨。
　　焦煤基本面持续改善。据煤炭资源网，随着焦炭第六轮涨价落实，焦炭利润转好，部分焦企也要开始适当补库，而焦煤生产企业库存不断去化，基本面持续好转，预计价格将平稳运行。
　　■投资建议：我们推荐盈利稳健，历史维持高分红，或明确高分红计划的高股息标的，建议关注中国神华、陕西煤业、平煤股份、露天煤业以及新能源转型和国企改革标的山煤国际。
　　■风险提示：宏观经济预期扭转不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅下跌，焦化行业环保政策变化。