快递：端午假期快递件量增长超四成，菜鸟提出新三年计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）端午假期揽派件量增长超40%，快递需求有望持续向好：根据国家邮政局监测数据显示，端午节假期（6月25日至27日），快递全行业共揽收快递包裹6.07亿件，同比增长45.38%，投递快递包裹6.51亿件，同比增长47.68%，此前邮政局披露6月1日~18日，全国快递业务量完成46.78亿件，同比增长48.66%，我们预计6月行业增速有望超5月（5月增速41%），需求持续向好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）菜鸟网络在全球智慧物流峰会上提出未来发展目标：菜鸟表示将联合快递公司加大技术投入，进一步提升全天候物流服务能力，未来三年将跨境包裹提速1倍，菜鸟驿站将升级为数字化社区生活服务站，发起产业供应链升级。3）圆通速递国际上半年净利同比增长1000%：圆通速递国际为圆通速递子公司，公司公告今年中报业绩预期同比增长约1000%（超5000万），主要受益于医疗用品需求提升，海外子公司业务往来及海外货运代理业务合作伙伴的业务网络，集团大量提供包机业务。4）5月顺丰表现稳健，通达系竞争持续：5月顺丰/韵达/圆通/申通快递业务量分别同比+83.82%/+49.65%/+61.06%/+42.74%；单票收入分别同比-23.03%/-35.85%/-30.73%/-30.03%；顺丰电商特惠件继续快速增长且时效件需求旺盛，通达系件量增速创下今年以来新高但价格竞争持续激烈，我们认为主要与头部快递企业产能充裕，以及以份额优先策略有关。快递需求主要依靠C端内需消费，受疫情影响较小，当前国内快递需求持续向好，展望下半年，我们预计Q3价格竞争仍将激烈，Q4旺季价格竞争有望有所缓和；同时，密切关注各家价格策略的持续性。中通市值创新高，我们看好国内快递估值修复，同时，关注通达系价格策略差异带来份额分化加快。重点推荐：顺丰控股（直营快递龙头+高护城河）、韵达股份（精细化管理能力突出）、中通快递（电商快递龙头），圆通速递（持续经营改善）、关注具备较大弹性的低市值快递申通快递、德邦股份，同时关注快递柜产业链，标的智莱科技（快递柜设备龙头，丰巢主要供应商之一）、三泰控股（快递柜运营商）、新北洋（设备制造龙头）。
　　航空：端午假期航空客流平稳，东航“周末随心飞”产品兑换超10万张机票，中美放宽航班限制后美联航发布具体航班计划。1）端午假期航空出行客流平稳：“端午”三天假期，全国共接待国内游客4880.9万人次，同比恢复50.9%；实现旅游收入122.8亿元，同比恢复31.2%；携程大数据显示旅客端午国内出行的机票搜索需求和机票预订需求已恢复至去年同期七成；根据交通部数据，端午假期期间民航预计运输旅客268万人次，平均客座率69%。2）东航推出周末随心飞产品，第一个使用周末出票超过6.5万张：6月18日，东航正式推出“周末随心飞”产品，根据东航方面提供数据，截至6月24日，拥有“周末随心飞”权益的旅客已经成功兑换出超过10万张机票，6月27、28日第一个使用周末超过6.5万张机票，首次兑换的出行时间主要集中在端午小长假期间和7月的几个周末，出行目的包括旅游、探亲、返乡、返校在内等各类出行需求。我们认为东航此举有望提振现消费信心，推动商旅市场进一步复苏，对航空旅游的全产业链消费水平带来积极影响。3）美联航发布具体航班计划，达美航空率先恢复中美航班：在中美达成一致，允许美国两家航空公司每周各运营两班中美航班后，美联航发布了具体航班计划，将于7月8日开始复飞旧金山和上海浦东国际机场之间的航班，每周两次；达美航空6月25日恢复西雅图-上海浦东航线，成为率先恢复中美航班的美国航空公司。此前美国运输部15日表示，放宽中国航空公司的赴美航班数量，每周将允许4架航班执飞往返美国的航线。新规划使中美两方航空公司保持每周4个航班的分配平衡，中美航线争议基本缓解。随着国内疫情防控取得积极成效，国内航空客流处于复苏通道中，国际航班有序恢复但仍执行“五个一”政策，密切关注国际客流拐点。总体看，我们认为航空受疫情影响最严重的时期已经过去，客流开始有序恢复，我们重点推介低成本航空春秋航空；具备高品质航线的中国国航（将显著受益公务出行回升）；国内线占比高，业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的东方航空；关注支线航空华夏航空。
　　机场：机场客流继续回暖，多家航司公布7月国际航班计划。1）端午假期，机场客流继续回暖：端午小长假期间，哈尔滨机场计划保障航班618架次，预计运送旅客7.5万人次；重庆江北国际机场预计进出港航班2300架次，旅客吞吐量28万人次，小长假最后一天（6月27日）重庆机场预计进出港航班将达800架次，预计迎送旅客超过9万人。携程数据显示，端午酒店、机票等产品的预定环比5月略有增长，主要是北京新增疫情对整体旅游市场带来影响，但持续增长的需求将成为下一阶段市场复苏的基础。2）多家航司发布7月国际航班计划。自2020年7月1日0时至7月31日24时，国航每周可执行国际航线共计24条，其中涉及北京分流航线19条，上海相关航线3条，成都相关航线2条；东航、上航每周可执行国际航线21条，其中涉及上海航线18条，昆明航线3条；南航每周可执行国际航线18条；厦门航空7月新增厦门-曼谷等3条航线。短期机场航空业务受疫情扰动下滑符合预期，国内客流恢复较快，国际客流有序复苏。长期来看，机场航空性业务稳健，而免税行业具备空间巨大及增速较快的特点，上市机场未来将持续受益免税红利，整体盈利水平将不断攀升，重点关注机场龙头上海机场、白云机场。
　　公路铁路：客流平稳有序，全国铁路三季度新图实施。1）公路、铁路端午假期平稳有序：今年端午节期间，全国交通运输行业运行总体平稳有序，路网运行总体平稳。6月25日至27日，全国铁路、道路、水路、民航预计累计发送旅客总量7878.6万人次。其中全国铁路预计累计发送旅客1776.4万人次；道路预计累计客运量5673万人次。2）全国铁路自7月1日起实施新图，多条新线相继开通：7月1日零时起，全国铁路实施三季度列车运行图，开通多条新线，铁路客货运输能力进一步提升，列车开行将根据客货需求及时增减。一是多条新线开通运营，路网结构进一步完善；二是暑期运输同步开启，列车开行及时增减；三是调整优化部分普速客车开行，有效防范汛期安全风险；四是继续提升货运能力，更好服务企业复工达产。
　　本周投资策略：当前时点我们看好快递投资机会，关注“后疫情时代”的航空、机场复苏：1）快递行业需求主要依靠C端内需消费，受疫情影响较小，当前国内快递需求有望持续超预期，看好国内快递估值修复，同时关注通达系价格策略差异带来份额分化加快，看好头部企业：顺丰、韵达，圆通，关注市值底部的申通、德邦，美股看好中通；2）国内疫情反复对航空客流复苏进程产生干扰，国际航班有序恢复但仍执行“五个一”政策，总体看，我们认为航空机场受疫情影响最严重的时期已经过去，关注需求的边际改善，重点关注春秋航空、三大航（国航、南航、东航）、上海机场；本周组合：顺丰控股、韵达股份、圆通速递、德邦股份、上海机场。
　　风险提示：
　　宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。
　　快递行业价格竞争超出市场预期。目前快递行业价格战总体可控，但并不排除大规模价格战，侵蚀上市公司利润。
　　油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。