期现及利润:本周上海螺纹现货跌10元,热卷现货涨60元,螺纹毛利跌68元,热卷毛利跌6元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
供应端:全国钢厂高炉开工率为70.44%,环比变化+0.41%,同比变化+2.48%;全国钢厂不含淘汰产能的产能利用率为86.34%,环比变化+0.17%,同比变化+2.94%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)五大品类钢材产量螺纹增4.10万吨,热卷增3.44万吨,冷轧增1.08万吨,线材增4.68万吨,中厚板减1.06万吨。
需求端:本周五大品类钢材消费1068万吨,螺纹表观消费367.80万吨(环比-14.84万吨,同比-5.24万吨);热轧表观消费325.89万吨(环比7.66万吨,同比+3.18万吨);线材表观消费158.65万吨(环比-6.38万吨,同比-8.36万吨);中厚板表观消费136.07万吨(环比-3.75万吨,同比+3.88万吨);冷轧表观消费79.97万吨(环比+0.25万吨,同比-1.90万吨)。
本周观点:
①建材需求快速回落并不是超季节性的需求拐点。近期全国大范围的持续的降雨使得建材需求快速回落,今年上半年黄河来水径流量比往年平均多了51%,南方部分地区降雨量偏多1倍以上,某些区域降雨量甚至超过了98年,小雨对施工影响不大,但大雨和暴雨对施工影响非常大,这种状态下几乎无法施工,因此节前建材累库幅度较大主要受雨水影响,连续大雨使得建材“结构增量”无法发挥作用,我们不断的在重复“结构增量”,包括提标和建筑工业化、赶工,什么是结构增量?也就是说总量不变的情况下,单位时间的用钢量提升,理解了这点,就可以理解为什么淡季赶工必然趋弱,施工受阻,想赶工也赶不了,当“结构增量”不发挥作用时,需求环比就会快速回落,这不代表需求没了,只是需求曲线陡峭了,淡季过去,需求又将回归。宏观方面,我们认为“六保和六稳”下“稳地产”+“强基建”是全年特征,当然地产不一定强,但是不会大幅度下滑,基建会很强,是稳定经济的重要抓手;中观方面,从工程机械、发改委项目审批金额以及我们统计的大项目中标金额来看,储备项目以及计划开工的项目是非常多的,如5月发改委审批1298亿项目,同比增长151%,我们统计的大项目中标预估6月单月高达67%,均显示出未来需求的强劲潜力。当然目前建材还面临着高供应的问题,淡季垒库会给短期钢价带来压力,电炉已经面临峰电亏损减产的窘境,预计建材供应将有所回落,这有利于改善行业基本面。
②总体看来,从利润角度,二季度螺纹企业将有修复,普材重点关注螺纹企业,低估值高分红钢企的估值或有所修复,建议关注方大特钢、华菱钢铁、三钢闽光、南钢股份、柳钢股份。
③从高质量发展和进口替代角度,重点选取中高端特钢标的,我们正处于中高端特钢腾飞的起点上,我国普钢产量近10亿吨但是中高端特钢占比较低,仍需部分进口。在我国提质增效,鼓励发展高端制造业,解决“卡脖子”材料的背景下,参考国外发达国家的发展历程,我们认为特钢子行业进入了快速发展的行业拐点,具有成长性,特钢板块需长期重点关注,首推全球特钢龙头中信特钢以及“特钢+锂电”双轮驱动的永兴材料,关注ST抚钢、久立特材、钢研高纳等。
④钢厂IDC是近期板块的热点,我们认为,选取IDC钢企的关键条件在于城市,较为发达的城市是IDC发展的必要条件,钢厂信息化是领先各行业的,钢厂也是最为复杂的应用场景之一,因此钢厂信息化有较好的基础,发展IDC为钢厂切入新产业提供了很好的机会,建议关注:杭钢股份、沙钢股份、南钢股份、重庆钢铁、马钢股份、首钢股份等。
风险提示:
钢材需求大幅下降,原燃料价格大幅波动