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食品饮料行业研究报告:光大证券-食品饮料行业周报:包装食用油的开路者金龙鱼-200706

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2020-07-06 11:33:30
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 张喆,叶倩瑜,陈彦彤
研报出处: 光大证券 研报页数: 30 页 推荐评级: 买入
研报大小: 2,214 KB 分享者: jas****187 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  ◆本周专题:益海嘉里招股说明书信息梳理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)包装食用油进入平稳增长阶段,市场格局归于稳定:2013年后开始进入平稳发展阶段,2013-2019年CAGR为5.3%,餐饮端销售占比逐年提高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)市场呈现一超多强的格局,益海嘉里市占维持在40%左右。2)公司体量为同行业第一。公司主营业务主要包含厨房食品、饲料原料及油脂科技三大板块,其中食用油是最主要营收来源,包装米、包装面粉也占领行业强势地位。公司2017-2019年营收分别为1,507.66/1,670.74和1,707.43亿元,实现净利润分别为52.84/55.17和55.64亿元。与可比同业公司相比,整体毛利率和净利率均处于较高水平。3)多层次品牌战略&全区域铺开。公司坚持多层次的品牌战略,已形成了覆盖高端、中端、大众的综合品牌矩阵。公司已经建立了全国性销售网络,并针对不同的产品类型和渠道特点,采用不同的销售模式。
  ◆本周市场回顾:本周市场指数均上升,申万500涨幅6.65%,申万一级行业中食品饮料指数涨幅6.40%。食品饮料细分子行业均涨。食品饮料板块估值位居全行业中上游水平,食品加工/饮料制造板块2020年动态PE为44/38倍。本周贵州茅台/五粮液连续三天登上陆股通前十大活跃个股榜单,伊利股份/洋河股份分别有两天/一天登上陆股通前十大活跃个股榜单,贵州茅台/五粮液的陆股通持股比例较前一周下降,伊利股份较前一周上升。深股通被增持的持股标的数量约2/5,沪股通被增持的持股标的数量约占2/5。本周重点公司线上成交额大都下跌。
  ◆各板块数据跟踪:52度洋河梦之蓝/53度30年青花汾酒/52度水井坊/52度泸州老窖每瓶价格上升,52度剑南春/52度习酒窖藏1988/52度五粮液每瓶价格下降,53度飞天茅台每瓶维持原价。国产/国外品牌婴儿奶粉的周零售均价小幅下降,生鲜乳主产区的周零售均价维持不变。本周伊利线上旗舰店销售额下跌16.39%,蒙牛线上旗舰店销量下跌60.04%。本周海天/厨邦线上销售额分别-54.94%/-52.40%。
  ◆成本端数据跟踪:生猪、猪肉价格上涨,仔猪、猪粮比价价格下跌。农产品方面,国际小麦、国际大豆、国际豆粕以及国际原糖现货价格较上周下跌,玉米现货平均价、国内小麦、国内大豆、国内豆粕、柳州白砂糖以及昆明白砂糖价格较上周上涨,玉米批发价价格维持不变。国内包材价格方面,本周浮法玻璃价格较上周上涨,PET瓶片价格下跌。
  ◆投资策略:二季度以来白酒的消费场景陆续恢复,端午节动销反馈符合预期。茅台批价上行打开行业整体价格调整空间,基本面年内环比改善趋势依旧确定。建议关注高端白酒及地产白酒龙头,如贵州茅台/五粮液/泸州老窖/古井贡酒。大众消费品方面,各行业复苏进度有差异但方向确定,刚需受益品类短期仍有基本面确定性优势。建议关注如伊利股份/中炬高新/海天味业/洽洽食品/绝味食品,关注涪陵榨菜/恒顺醋业的边际变化。
  ◆风险因素:公司经营业绩不达预期;宏观经济增长不达预期;疫情影响超预期;需求增长不达预期;食品安全问题;人民币汇率波动风险。
  

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