2020H1计算机行业涨势良好,基本跑赢大盘,估值出现较大分化:2020年初至6月30日,计算机(申万)指数上涨22.16%,在申万一级28个行业中位列第5名,跑赢上证指数、沪深300、深证成指,跑输创业板指14.03pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从估值角度来看当前计算机板块整体处于近年来较高位水平,截止6月30日动态市盈率达77.56倍,创近5年来历史新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,高景气的细分板块2020H1表现强劲,云计算、医疗IT、信创、车联网均实现了不同程度的上涨。个股角度,表现两极分化,强者恒强更为凸显。上半年计算机行业公司241只个股中有141只呈上涨趋势,占比为58.51%;白马及市值较大的公司2020年上半年上涨弹性更大,表现强劲,而市值较小公司表现逊于去年同期。年初至今的个股涨幅前二十中,年初市值大于200亿的个股占35%,同期上升30%;年初市值小于50亿的个股占比5%,同期下降45%。此外,今年上半年市值超过200亿的公司涨幅相较去年同期更大,市值小于50亿的则弹性相对较弱,板块分化差距较大,高景气板块的涨幅更大(部分核心公司的PE(TTM)已大幅超过历史均值),低涨幅板块估值水平持续走低。
展望下半年,在估值已处较高位的背景下,业绩是王道,推荐关注两条主线:1)需求确定性大年的医疗信息化以及信创细分子领域。医疗IT高景气延续,供给需求双改善:供给端医疗信息化供应商加速在传统及互联网领域的业务创新,底层挖掘客户需求;需求端来看,电子病历、互联互通政策加持,后疫情时代的线上线下新增需求逐步显现,2020年将是医疗IT公司业绩加速兑现的较确定性年份。信创领域迎向上拐点,产业迈入全发展期:2020年将是我国信创产业的一个上升拐点,在整体国产化推进符合预期的情况下,整个产业链将根据“硬件零部件——底层重要ICT基础设施——基础软件——办公软件——上层应用”的路径逐步成长,并同时形成有机的国产软硬件生态环境,产业链中各细分领域龙头凭借技术与市场优势有望率先受益;2)整体行业开启向上高景气周期的云计算、金融IT以及信息安全。云计算受产业发展、疫情催化以及新基建启动将开启一轮向上周期,其中IAAS层受基础设施建设加速、互联网厂商资本开支回暖等利好将率先迎来高需求期,SAAS层也已进入需求+供给相互促进、相互反哺阶段。金融IT依靠创业板注册制、新三板转板、单次“T+0”、公募REITs等一系列资本市场改革+央行数字货币驱动,行业步入长景气周期。信息安全受等保2.0政策催化,下游需求拉动等因素影响将开启中长期高景气发展阶段。
投资建议:1)云计算:应用层:用友网络、广联达、金山办公、亿联网络;基础层:服务器厂商浪潮信息。2)医疗IT:卫宁健康、创业慧康、久远银海;3)信创:CPU、服务器、存储:中科曙光、中国长城;操作系统:诚迈科技、中国软件;中间件:东方通、宝兰德;数据库:中国软件、太极股份;4)信息安全:启明星辰、美亚柏科;5)金融IT:恒生电子、长亮科技、宇信科技。
风险提示:新基建落地不及预期风险;信创推进不及预期风险;中美贸易摩擦加剧风险;疫情反复爆发风险;相关公司业务推进不及预期风险;产业竞争加剧风险;新技术应用不及预期风险。