一、制造业：持续复苏
　　6月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9，较上月提升0.3，连续四个月位于荣枯线之上，生产、需求、价格指标表明制造业持续复苏，但复苏中存在隐忧，不同规模企业出现分化，就业持续承压。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　（一）内外需求回暖
　　6月新订单指数与新出口订单指数均有所上升，分别达到51.4和42.6。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）新订单的增加反映出在基建拉动和社零消费跌幅收窄的情况下，国内需求回暖。而新出口订单降幅收窄则是受欧美复工推动，6月国际贸易出现复苏，波罗的海干散货指数大幅上涨，出口压力有望部分缓解。
　　（二）生产小幅上扬
　　6月生产指数较上月回升0.7至53.9，终止了连续两个月回落的势头，预示6月制造业生产态势良好，工业增加值增速有望上行。高频数据亦对此有所佐证，6月发电量、六大电厂日耗煤量有所增长，高炉开工率升至近一年来最高水平。
　　（三）价格企稳反弹
　　受大宗商品价格上涨拉动，主要原材料购进价格指数大幅上涨5.2，达到56.8，出厂价格指数为52.4，疫情爆发以来首次进入扩张区间，PPI增速在5月触底后可能迎来反弹。
　　（四）大小企业分化
　　小企业PMI 4月以来持续下行，6月环比下跌1.9，降至48.9，进入收缩区间，而大企业PMI连续三个月上涨，6月升至52.1，表明大小企业生存状况出现明显分化，这与招商银行二季度企业调研结果一致。
　　（五）就业持续承压
　　制造业从业人员指数持续下跌，6月为49.1，连续两个月处于收缩区间，这一情况亦与招商银行企业调研一致，调研结果显示，企业在4月末认为今年上半年的用工数量将有所下降。目前尽管经济处于复苏周期，但是制造业投资恢复速度缓慢说明企业扩张相对谨慎，未来就业压力仍然较大。
　　二、非制造业：普遍上行
　　非制造业商务活动指数为54.4，比上月上升0.8，连续四个月回升。建筑业扩张趋势延续，服务业加速回暖。
　　建筑业商务活动指数为59.8，低较上月下降1，扩张幅度略有减弱，但连续三个月位于59以上的高位。建筑业持续扩张的逻辑与之前一致，主要是受基建投资大幅增长拉动。
　　服务业商务活动指数为53.4，比上月上升1.1，连续4个月扩张，复苏态势延续。前期受疫情冲击较为严重的批发、零售、餐饮、住宿等行业6月商业活动指数分别为50.7、52.5、55.9、54.7，均处于扩张区间，6月社零增速有望进一步恢复，但文化娱乐业商业活动指数为仍处于荣枯线下。
　　三、前瞻：稳中有忧
　　PMI数据显示产销、价格指标向好，供给侧对经济复苏已经不构成约束，随着欧美国家经济活动的恢复和政策支持不断落地，需求有望逐渐好转，总体来看经济复苏势头保持不变，但大小企业的分化及就业下行可能对经济的进一步修复构成拖累，未来需持续关注小微企业经营和人员就业情况，以及相关支持政策落地效果。