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中材科技研究报告:开源证券-中材科技-002080-公司信息更新报告:业绩大超预期,看好隔膜业务再造一个“中材”-200708

股票名称: 中材科技 股票代码: 002080分享时间:2020-07-08 08:33:41
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘强,李若飞
研报出处: 开源证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 387 KB 分享者: xi1****83 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2020H1归母净利润8.84亿元,同比+34.9%,大超市场预期
  公司公布2020半年度业绩快报,2020H1实现营业收入75.88亿元,同比+25.1%;归母净利润8.84亿元,同比+34.9%;归母净利率11.7%,同比+0.9pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2020Q2营业收入46.99亿元,同比+37.9%;归母净利润6.42亿元,同比+47.0%;归母净利率13.7%,同比+0.8pct。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年公司业绩超预期,三大业务全面向好,我们上调2020-2022年归母净利润预期至18.08(+2.52)/19.02(+0.54)/22.07(+0.77)亿元。EPS分别为1.08/1.13/1.31,当前股价对应2020-2022年P/E为15.6/14.8/12.8,维持“买入”评级。
  隔膜:2020年或是奠定公司未来隔膜龙头地位的关键一年
  上半年公司在国内龙头电池厂湿法隔膜供应体系的份额显著提升,对海外核心电池厂的供货量显著提升。下半年全球新能源车三年向上周期有望启动,公司有望充分受益。我们预计2020年将是隔膜业务做大的起步之年;长期看好“海外出货增长+涂覆膜出货提升”为业绩增长提供新动能。
  叶片:Q2风电装机超预期,叶片供不应求
  Q2国内风电装机超预期,叶片环节供需紧张,量价齐升,我们预计2020Q2公司叶片业务出货量约3GW,毛利率达20%左右(2019全年毛利率18.6%)。我们预计全年国内装机规模有望达25GW以上,下半年风电抢装潮将延续,叶片供需紧张状况或将加剧。
  玻纤:国内供需向好,出口有望于逐步复苏
  基建投资加码和风电需求旺盛,有望提振国内玻纤需求;短期内国内部分新增产能延后,玻纤价格拐点或将显现。往年公司玻纤出口占比约30%,Q2玻纤出口承压,我们推断美国市场受影响最大。随着下半年海外疫情的逐步缓解,出口有望逐步恢复。
  风险提示:海外疫情恶化导致出口受影响、叶片原材料价格上涨、玻纤价格持续走低、隔膜价格持续走低。
  

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