主要观点:
　　木浆系：浆价弱势震荡整理
　　原材料木浆：浆价窄幅震荡整理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周进口木浆现货市场盘面窄幅震荡整理，成交偏刚需。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周国内木浆均价为3580元/吨，较上周下跌7.47%，年初至今均价4010元/吨，同比下跌23.0%。银星山东现货价4325元/吨，较上周下跌0.2%；鹦鹉山东现货价3500元/吨，持平上周。本周纸浆期货主力合约均价为4410元/吨，较上周上涨0.3%，年初至今均价为4516元/吨，同比下跌13.0%。国外木浆来看，小鸟CFR现货价470美元/吨，持平上周；银星CFR现货价570美元/吨，持平上周。
　　文化纸：价格拉涨。7月上旬纸厂积极落实涨价，经销商随行就市，市场价格存窄幅小涨可能性。上游纸浆对于成本支撑力度有限，预计双胶纸7月份小幅上涨；7月上旬铜版纸厂家积极落实涨价函，成交重心略有上移，经销商观望为主，随行就市。然7月份为传统淡季，终端需求一般，加之上游纸浆价格承压，成本支撑有限，预计7月份铜版纸市场价格震荡窄幅小涨为主。本周双胶纸均价为5412元/吨，较上周上涨0.45%，年初至今均价6013元/吨，同比下降1.86%；据我们测算，本周双胶纸吨毛利润约621元，较上周上涨4.7%。本周双铜纸均价为5190元/吨，较上周上涨0.39%，年初至今均价5800元/吨，同比上涨1.9%；据我们测算，双铜纸吨毛利润约405元，较上周上涨6.6%。
　　白卡纸：吨毛利润上涨，中长期市场向好。纸厂转移产能在白卡代白板，社卡供应端预期减少，纸厂库存下降，提涨积极性高；规模纸厂提价，经销商利润承压，进行小幅度跟涨，但终端接货意向不高，实单部分落实；行业集中度有进一步提升可能，纸厂提涨信心增加。本周白卡纸均价5560元/吨，较上周上涨3.73%，年初至今均价5809元/吨，同比上涨11.6%；据我们测算，本周白卡纸吨毛利润约1008元，较上一周上涨23.58%。
　　生活用纸：价格基本稳定。昱升企业的7项产品技术，被评为“广东省高新技术产品”；江苏王子制纸有限公司生活用纸原纸项目经过2年多的准备，一期项目第一台卫生纸机于6月29日产出第一卷纸。本周生活用纸均价6100元/吨，持平上周，年初至今均价6462元/吨，同比下跌17.0%。本周生活用纸吨毛利润约521元，较上周上涨0.6%。
　　废纸系：国废价格上行、外废价格持续上涨
　　废纸：国废价格上行、外废价格持续上涨。国废黄板纸方面，因近期进口废纸消息冲击，多数打包站惜售情绪将有所升温，加之雨水天气频繁，不利于纸厂到货量增长。预计下周国废黄板纸到厂价偏上运行。国废书报纸方面，下周将迎来全国高考，市场货源或有所增加，而下游需求或改善有限，预计下周国废书页纸与国废报纸到厂价或稳中偏弱运行。本周国产废纸均价2012元/吨，较上周上涨1.94%，年初至今均价2055元/吨，同比下跌10.1%。外废方面，美废3#、8#、9#分别报于160、140、185美元/吨。
　　箱板瓦楞纸：价格上行，吨毛利润大幅上涨。本周箱板纸市场延续涨势；瓦楞纸市场成交放缓，价格窄幅上调。本周箱板纸均价4267元/吨，较上周上涨7.30%，年初至今均价4102元/吨，同比下跌6.3%；据我们测算，本周箱板纸吨毛利润约302元，较上周上涨215.5%。本周瓦楞纸均价3420元/吨，较上周上涨3.79%，年初至今均价3418元/吨，同比下跌6.3%；据我们测算，瓦楞纸吨毛利润约487元，较上周上涨16.0%。
　　白板纸：价格震荡上扬。继部分纸厂月初提涨后，市场部分跟涨。本周白板纸均价为3918元/吨，较上周上涨4.55%，年初至今均价4098元/吨，同比下跌4.1%；据我们测算，本周白板纸吨毛利润约308元，较上周上涨54.3%。
　　投资建议：
　　维持行业“推荐”评级。具备逆周期及必选消费品属性，卫生意识提升将提振生活用纸需求，同时浆价维持低位，推荐中顺洁柔，受益标的恒安国际、维达国际；文化纸受益于低浆价，建党100周年支撑未来两年需求，推荐岳阳林纸、太阳纸业；废纸到货量增加，包装纸厂积极复工，下游需求整体平淡导致包装纸价格有所回调，短期看价格已经企稳，预计后续以盘整为主，受益标的玖龙纸业、山鹰纸业；白卡纸行业加速整合，集中度确定性提升，推荐博汇纸业。
　　风险提示：
　　原材料价格大幅波动，海外疫情持续发酵导致需求恢复不及预期。