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研究报告:华西证券-郎酒股份系列报告之一:川酒六朵金花之一郎酒股份冲击IPO-200714

股票名称: 股票代码: 分享时间:2020-07-14 16:20:59
研报栏目: 新股研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 寇星
研报出处: 华西证券 研报页数: 25 页 推荐评级:
研报大小: 2,804 KB 分享者: she****sh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件概述:
  郎酒股份于2020年5月28日向深圳证券交易所递交首次公开发行股票的招股说明书,并计划在深交所中小板上市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司曾两次获得“中国名酒”称号,又因为与四川省的五粮液、泸州老窖、剑南春、沱牌舍得、全兴大曲同时被评为名酒,之后这六种酒被统称为川酒六朵金花。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  川酒六朵金花之一,历史悠久,名酒血统纯正
  郎酒的工艺技法传承自二郎镇酱香型白酒传统酿造技法,最早可以追溯至西汉时期的“枸酱”,公司又是除了茅台酒外唯一获得过“中国名酒”称号的酱香型白酒生产企业。历史和文化优势与名酒血统,给予公司品牌优势,2019年公司实现营业收入83.48亿元,同比增长11.62%;归母净利润24.25亿元,同比增长240.30%。
  产品结构清晰,高端酱香型白酒优势大
  从中低端到高端价位段分别有1-2个系列产品布局,公司产品结构清晰,定位明确。其中,高端白酒和次高端白酒代表产品分别为青花郎系列和红花郎系列,都是知名度高的酱香型白酒。另外,从品牌角度讲,“郎”牌是除茅台外最知名的酱香型白酒品牌,清晰的产品结构和香型的优势带动高端和次高端营业收入占比持续提升,2019年占公司总营收比例为64.07%。
  最早进行全国化,渠道底蕴足
  公司是最早进行全国化的企业之一,渠道优势明显。目前,公司已经建立了一支稳定的经销商团队,并把销售部门分成五个事业部分工合作。同时,公司2017年起采用了新的广告语,对标五粮液高端酒所在的价格带,争做酱香型白酒行业第二品牌。
  基酒储存量大,能满足公司未来的发展规划,同时公司计划用上市募集资金主要扩张基酒产能
  公司历年的存货金额中有80%是基酒金额,2019年已经上升到68亿元。同时,公司酱香型和浓香型的基酒年产能分别为1.8和1.4万吨。酱香型白酒基酒的产能利用率已经达到94.44%,通过募投项目,达产后酱香型白酒基酒的年产能能达到5万吨。浓香型白酒虽然产能利用率为64.17%,但由于新建窖池建设周期长,为了能满足未来的业务发展需求,公司也计划扩张浓香型白酒基酒的产能,达产后年产能约4.7万吨。
  风险提示
  市场风险;经营风险;财务风险等

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