扫一扫,慧博手机终端下载!
位置: 首页 > 行业分析 > 正文

汽车行业研究报告:东吴证券-汽车行业月报:剔除基数干扰,景气度稳步回升-200714

行业名称: 汽车行业 股票代码: 分享时间:2020-07-14 20:54:22
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄细里
研报出处: 东吴证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 增持
研报大小: 945 KB 分享者: zw1****467 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866
【研究报告内容摘要】

  投资要点
  产销层面:产批同比持续为正,中高端消费占比提升
  6月狭义乘用车产量实现174.0万辆(同比+11.2%,环比+8.0%),批发销量实现170.0万辆(同比+0.8%,环比+3.7%),零售销量实现156.0万辆(同比-25.3%,环比+3.4%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,6月新能源乘用车批发销量8.6万辆,依然未转正(同比-35.8%,环比+22.9%),传统乘用车批发销量同比为+6.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)6月自主品牌SUV市占率环比小幅回升,轿车市占率继续下降,美系见底回升。6月消费结构变化明显:中高端消费占比上升,低端消费占比继续下降。重点车企产销层面,一汽大众+广丰+奔驰+宝马表现依然强劲,上汽通用五菱/长安/吉利/长城改善明显。
  库存层面:企业库存增加3.6万辆,渠道库存增加14.6万辆
  6月传统车企业库存增加了3.6万辆,2015年1月以来累计为-41万辆(2015年以来历史同期最低值)。6月渠道库存增加了14.6万辆,2015年1月以来累计为341万辆,渠道库存系数为2.1月。新能源乘用车5月库存增加了1.1万辆,2015年1月以来累计为46.1万辆,历史高位。主流自主品牌&合资品牌小幅度补库。自主中奇瑞/比亚迪/上汽库存系数较高,合资中上汽大众/上汽通用/广汽本田库存系数较高。
  价格层面:6月折扣率继续扩大
  根据抽样调查原理,我们建立了乘用车终端成交价格的监控体系,每月进行分析。6月乘用车价格监控结论:折扣率继续扩大。1)剔除新能源的乘用车整体折扣率12.56%,环比6月上旬+0.24pct。2)主要车企6月下旬折扣率继续扩大,折扣率增加超过0.5pct的车企有华晨宝马+上汽通用+长安福特。
  投资建议:全面看多汽车板块,建议超配
  汽车正处于大周期下底部位置,全面看多汽车板块,建议超配。1)无论PE还是PB角度,乘用车及零部件估值均接近历史最低位置。2)国内复工复产恢复正常+中央/地方政策相继出台+海外供应链逐步恢复,乘用车景气度重新进入复苏轨道且逐季加速。3)参照海外成熟国家,结合中国人均GDP及人口规模,乘用车的产销规模依然有望创历史新高。4)汽车正经历类似手机变革时代将有望改变未来人们生活方式最终实现持续提价。整车板块:看好板块性估值修复行情,各家整车均有轮涨性机会;长期整车格局重点看好“特斯拉+自主+日系”市场份额提升,重点推荐【长城汽车+广汽集团】,受益【长安汽车+上汽集团】。零部件板块:1)特斯拉产业链核心供应商【拓普集团】;2)享受智能网联赛道行业红利,重点推荐英伟达产业链【德赛西威】+华为产业链【华阳集团+中国汽研】;3)自主CVT变速器龙头标的且受益商用车需求复苏的【万里扬】。
  风险提示:疫情控制低于预期;乘用车需求复苏低于预期
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com