事件:
近日上市险企陆续公布6月保费收入。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
◆寿险方面,保费收入呈现分化。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分公司看,新华/国寿/太保/平安/人保1-6月保费收入同比增长31% / 13% / -0.1% / -5% / 4%,6月单月保费增速分别为26% / 3% / -1% / 4% / 15%。
(1)新华保费增速继续领跑同业,单月保费增速略高于上月;
(2)国寿单月增速有所下降(上月同比+21%);
(3)太保单月保费增速由正转负,1-3月/1-6月新单累计同比分别为31%/-28%,新单保费有所好转;
(4)平安靠续期保费拉动,负增长有所好转,个险新单1-6月累计同比-15%,单月同比-16%,平安健康/养老高速增长,1-6月累计同比分别为61%/13%,6月单月同比分别为54%/33%;
(5)人保寿险业务保持稳健增长,健康业务迅猛发展,1-6月累计同比增长达46%
整体来看,各险企的人寿险业务都在逐渐摆脱疫情影响并有所好转。目前1-6月保费收入同比增速较低或为负的险企基本都是因为2-3月受到疫情影响较为严重的,可以预计随着经济全面恢复,未来几个月各险企的累计保费收入都将进一步同比增长。
◆财险方面,乘用车市场持续回暖下,车险销售改善明显,加之非车险延迟需求释放,两方面因素共同推高财险保费收入。
分公司看,人保/平安/太保1-6月分别实现保费收入2456/1441/769亿元,同比增长4%/11/12%,单月保费增速9%/15%/13%。
(1)人保单月增长比上月高出3个pct,1-6月车险保费同比+3%,单月+7%与上月持平,车险保费回暖显著,贡献保费增长,意健险1-6月累计同比21%,单月同比42%,增长强势;
(2)平安财险单月保费增速与上月持平,其中1-6月车险保费同比增长4%,1-6月非车险保费同比+26%,贡献财险保费增长;
(3)太保单月增速比上月下降3个多pct。
三家主要财险的单月保费增速都高于累计同比增速,意味着单月表现正持续改善。
◆我们认为,6月上市险企人身险业务保费增长呈现分化,新华/国寿保持高速增长,平安边际改善。财险业务已恢复至正常增长水平,随着下半年国内经济复苏叠加新车销量的持续回暖,财险业务向上空间已打开。
◆投资建议:新华保险(601336.SH/1336.HK):保费收入继续领跑行业。中国人寿(2628.HK):NBV保持较高增长且港股估值较低。中国平安(601318.SH/2318.HK):保费增速持续改善。
◆风险提示:人身险业务保费增长停滞;商车费改影响大于预期;经济复苏不及预期。