投资要点
◆整体:6月上市险企寿险原保费收入同比+4.64%,产险原保费收入同比+10.99%
6月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿)原保费收入合计1376亿元,同比+4.64%,环比+42.32%,产险业务(人保产+平安产+太保产)原保费收入合计833亿元,同比+10.99%,环比+16.90%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1-6月:上市险企寿险业务(国寿+平安寿+太保寿+新华+人保寿)原保费收入累计10111亿元,同比+5.29%,产险业务(人保产+平安产+太保产)原保费收入累计4667亿元,同比+7.43%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆寿险:6月新华同比+25.92%涨幅最高,1-6月新华同比+30.93%涨幅最高
6月:平安寿344亿元(同比+1.29%、环比-5.00%)、太保寿219亿元(同比-0.59%、环比+59.55%)、新华保险179亿元(同比+25.92%、环比+71.42%)、中国人寿582亿元(同比+2.83%、环比+80.19%)、人保寿52亿元(同比+10.88%、环比+30.04%)。
1-6月:平安寿2807亿元(同比-6.01%)、太保寿1383亿元(同比-0.06%)、新华保险969亿元(同比+30.93%)、中国人寿4280亿元(同比+13.17%)、人保寿672亿元(同比-5.08%)。
寿险新单:平安寿险个险新单6月同比-15.50%,上半年同比-15.07%。
◆产险:6月平安产同比+14.75%涨幅最高,1-6月太保产同比+12.14%涨幅最高
6月:人保产险450亿元(同比+8.69%、环比+25.33%)、平安产险245亿元(同比+14.75%、环比+5.76%)、太保产险139亿元(同比+12.23%、环比+13.24%)。
1-6月:人保产险2456亿元(同比+4.38%)、平安产险1441亿元(同比+10.46%)、太保产险769亿元(同比+12.14%)。
◆投资建议:1)Q2上市险企保费增速优于Q1,但分化明显。新华在增员诉求明确下上半年保费同比+30.93%遥遥领先同业,国寿受益于开门红、上半年保费录得13.17%同比增速。2)基于疫情对线下展业影响的钝化,同时重疾炒停将迎来最后窗口期,我们对Q3保费恢复性增长持乐观态度。3)长端利率已升至3%,利差损隐忧预期改善,6月以来的权益市场上行预计增厚险企投资业绩。4)板块β属性较强,但当前需警惕大盘下行风险。目前,平安对应2020EP/EV1.09x,仍不算高估,国寿1.11x、新华0.76x、太保0.68x。短期我们推荐保费增速改善明显、估值仍处低位的新华保险,坚定推荐港股中国太平。
◆风险提示:疫情反复影响线下展业、宏观经济下滑超预期影响保险消费需求。