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传播与文化行业研究报告:国金证券-传播与文化行业:《八佰》,影院复工后首部国产大片票房前瞻-200803

行业名称: 传播与文化行业 股票代码: 分享时间:2020-08-03 23:07:23
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨晓峰
研报出处: 国金证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 买入
研报大小: 676 KB 分享者: pe****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件
  8月2日,华谊兄弟官方宣布,战争历史大片《八佰》正式定档于8月21日,成为影院复工后首部定档的大片。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  评论
  一、影院复工后首部国产大片《八佰》定档,释放行业复苏信号
  1.1影院复工情况:自7月20日影院宣布复工至今已超过2周,根据猫眼专业版数据,截至8月2日,全国复工影院数为7206家,复工率为63.51%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着全国低风险地区影院开始有序恢复营业,全国影院复工率不断上升,市场热度逐渐回暖,中国电影产业有望逐步回到正轨。
  1.2 《八佰》:复工后首个国产大片,超30万期待呼之欲出
  1.2.1战争题材:《八佰》是一部以淞沪会战四行仓库保卫战为题材的战争片,在戛纳电影节上本片被外国媒体称为“中国的敦刻尔克”。
  1.2.2明星阵容:本片阵容明星云集,汇集张译、王千源、黄晓明、侯勇、阮经天、余皑磊、姜武、刘晓庆、姚晨、梁静等众多实力派演员与当红流量。
  1.2.3高关注度:根据猫眼专业版数据显示,在2020待上映的影片中,《八佰》以超30万人想看的指数排在同期上映电影期待值首位。
  1.2.4拍摄制作:本片是中国电影人首次尝试全片IMAX摄影机拍摄,导演带领超1500人的剧组,历经499天的筹备,230天的拍摄,实景还原了1937年的上海苏州河两岸。
  二、《八佰》票房预测:预计票房可达14 ~ 22亿元
  2.1 《八佰》作为影院复工后首部大片,叠加明星阵容流量加持,我们预计票房可达14 ~ 22亿元。
  同样为战争题材,根据猫眼影迷关注度统计,我们认为《八佰》票房情况可通过可比电影《战狼2》进行估测。我们首先提取了可比电影17年7月~ 9月首映的日度分账票房数据,根据与票房直接呈正相关关系的四个重点指标,影院排片占比、影院上座率、市场总体排片情况、全国影院复工率,对《八佰》相关数据做出假设,并与可比电影对应数据进行对比,得到《八佰》上映两个月的日度分账票房预测,由日度加总得到总票房预测。
  《八佰》票房=可比电影票房?
  《八佰》影院排片占比可比电影影院排片占比?
  《八佰》影院上座率可比电影影院上座率?
  《八佰》同期整体市场排片可比电影同期整体市场排片全国影院复工率
  2.2核心假设
  2.2.1影院排片占比:可比电影上线同期面临《建军大业》、《三生三世》等重磅作品竞争,排片占比峰值为60%,《八佰》作为影院复工后的首部重磅国产新片,同期无强势竞争对手,排片占比峰值假设为80%,整体排片占比情况预计为可比电影的1.33倍。
  2.2.2影院上座率:受制于疫情期间影院上座率不得超过30%的限制,预计低于可比电影,但由图可知30%的上座率限制只会在上线前期制约票房,后期影响逐渐减弱。
  2.2.3市场总体排片情况:行业景气度尚未完全恢复,《八佰》上线时市场总体排片预计低于17年暑期档。
  2.2.4全国影院复工率:7月20日影院复工日起,全国影院复工率逐步提高,至今已超过60%,根据复工率走势曲线,我们假设《八佰》上线期间全国影院复工率可达70%以上。
  三、《八佰》华谊兄弟分账预估
  假设《八佰》总票房为14 ~ 22亿元,制作方分成比例占净票房的36%,假设华谊兄弟出品占比为45% ~60%,据此我们对华谊兄弟的制片分账收入做出敏感性分析,预估《八佰》可为华谊兄弟带来2.08 ~ 4.36亿元的制片分账收入;假设发行方分成比例占净票房的6% ~ 8%,华谊兄弟发行占比100%,据此我们对华谊兄弟的发行分账收入做出敏感性分析,我们预估《八佰》可为华谊兄弟带来0.84 ~ 1.76亿元的发行分账收入。总计《八佰》可为华谊兄弟带来2.92 ~ 6.12亿元的分账收入。
  华谊兄弟收入=华谊兄弟制片分账收入+华谊兄弟发行分账收入
  =总票房制片方分账比例华谊兄弟出品占比+总票房发行方分账比例华谊兄弟发行占比
  投资建议
  影院恢复开放,电影产业复苏,内容方面重点关注《八佰》制作方华谊兄弟,同时关注光线传媒,院线方面关注上海电影、万达电影、横店影视。
  风险提示
  影院复工情况不及预期,票房表现不及预期。
  

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